ETFの一日流出額は6.48億ドルで、1月以来最大となったが、ステーブルコインの時価総額は引き続き上昇している——これは単なるパニック的な逃避ではなく、資金がリスクの再評価を行っている証拠だ。

ブラックロックのIBITは一日で4.48億ドル流出し、最大の部分を占めている。表面上は米伊紛争や米国債利回りの上昇が機関投資家の資金を引き離しているように見えるが、忘れてはならない。同じデータは、ステーブルコインの総時価総額が依然として増加しており、場外資金は離脱していないことを示している。彼らはただ、より快適な入場位置を待っているだけだ。
さらに注目すべきは、資金流入の構造的な変化だ。30年物米国債の利回りは5.14%に迫り、リスクフリー資産の魅力が急増している。機関投資家のETFからの撤退は、戦術的なリバランスに近く、暗号資産に対する戦略的な否定ではない。米連邦準備制度理事会の報告によると、米国成人の暗号通貨利用率は10%に回復しており、ユーザーベースは拡大しているが、感情は冷静だ。
リスクは、もし米国債の利回りが継続的に上昇すれば、資金が伝統的資産に回帰する動きが長引く可能性がある。しかし逆に見れば、ステーブルコインのプールはますます膨らんでおり、マクロ経済の状況が緩和すれば、これらの資金はより速く流入する可能性がある。
市場は氷点下にあるが、氷の下の水流は決して止まっていない。
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