今回SECは革新的な免除メカニズムを導入しようとしており、表面上はトークン化された株式を支持しているように見えるが、より深い変化としては、米国の規制当局がオンチェーン証券が従来の金融の枠組みを引き続き適用することが難しくなっていることを認め始めている。

従来の証券市場は多くの中間層に依存している。取引、清算、保管、決済はそれぞれ分離されている。従来のシステムでは資産の確認に時間がかかるため、T+1、清算サイクル、資金凍結といったプロセスが存在している。

しかし、ブロックチェーン上では状況が異なる。

ブロックチェーンでは、取引が行われると同時に決済と所有権の更新も同期して完了している。つまり、オンチェーンは自然に取引、清算、決済が一体化している状態であり、これは現行の証券規制の論理と衝突している。

したがって、今回のSECの革新的な免除は、本質的に一部のプラットフォームが一時的に旧い枠組みから離れて、新しいオンチェーン証券モデルを試験できるようにすることを許可している。

これが、今ではCryptoプロジェクトだけでなく、DTCC、ナスダック、ICEといった伝統的な金融機関もトークン化を推進し始めている理由だ。

彼らが本当に重視しているのは、Cryptoの概念そのものではなく、オンチェーンによってもたらされる資本効率である。

将来的に証券が全面的にオンチェーン化されれば、最大の変化は24時間取引ではなく、世界中の資産が同一のプログラム可能な金融ネットワークに入ることになるかもしれない。株式、ステーブルコイン、貸付、デリバティブの境界はますます曖昧になっていく。

そして、SECが今直面している本当の問題は、将来の金融市場において、これほど多くの中間層が必要なのかどうかという点である。

#SEC #革新的な免除