ETF資金が連続流出する一方で、巨大な投資家は空売りを強化している——ビットコイン76,000ドルの博弈はもはや個人投資家が参加できる段階を超えている。

昨日、米国のビットコイン現物ETFの純流出額は6.48億ドルであり、ブラックロックのIBIT単体で4.48億ドル流出した。 同時に、Hyperliquidの主要な空売り者は、2780万ドルのBTC空売りを利益確定し、その後77,500〜78,000ドルの範囲で4000万ドルの空売りを仕掛けた。もう一つの巨額投資家「最初に10の大きな目標を設定」も空売りを公開し、浮動利益は1222万ドルに達している。
これは単なる買いと売りの意見の不一致ではない。ETFの流出は伝統的な資金の撤退を示し、一方でチェーン上の巨額投資家の空売りは流動性の脆弱性を利用している。Coinbaseのビットコインの負のプレミアムは継続的に拡大しており、米国市場の購買力低迷を示している。売り圧力は主に国内投資家によるものだ。
しかし一方で、100BTC以上を保有するアドレス数は年内最高を記録し、前年比11.2％増となった。巨額投資家のアドレスは現物を蓄積しながら、レバレッジを使った空売りでヘッジしている——これは典型的なヘッジファンドの思考であり、個人投資家の「強気」や「弱気」とは異なる。
リスクは、ETFの流出が鈍化したり、マクロ経済のセンチメントが反転した場合、これらの空売りポジションが新たなショートスクイーズの燃料となる可能性があることだ。現在の市場センチメントは非常に慎重であり、資金費用率は基準線を下回り続けているが、過去のこのような構造は予期せぬ変動を引き起こすことが多い。
方向性よりも重要なのは、市場参加者の構造が変わったことである。個人投資家はローソク足を見ている一方で、巨額投資家は対抗相手を計算している。
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