世界最大の大学寄付基金は、ちょうど教科書レベルの「高く買って安く売る」取引を完了したばかりです。

Fortuneの報道とSEC最新の13F書類によると、ハーバード管理会社（約570億ドルを管理）は、2026年第1四半期にブラックロックのビットコイン現物ETF（IBIT）の保有を43％削減し、残りは約1.17億ドルとなっています。同時に、ブラックロックのイーサリアム現物ETF（ETHA）の全額約8680万ドルの保有も清算しました。この投資は先の四半期に新たに建てられたものです。
時間軸を振り返ると：
2025年第2四半期にハーバードは初めてIBITを約1.17億ドル購入。その後、買い増しを続け、2025年第3四半期には保有額が約4.42億ドルのピークに達し、IBITは一時、ハーバードが開示した最大の単一公開株式保有となり、NVIDIA、Microsoft、Amazonを超えました。
その後、ビットコインは約12.6万ドルの歴史的高値から大きく下落。ハーバードは2025年第4四半期に21％減らし、2026年第1四半期にさらに43％減少させ、二度の操作でピーク時の保有比率の70％以上を削減しました。残った1.17億ドルは、1年前の初期建て時とほぼ同じ水準です。この間、大幅な買い増し、高値の含み益、連続した売却の完全なサイクルを経験しています。
イーサリアムの方はもっとあっさりとしています。2025年第4四半期に約8680万ドルのETHAを購入し、その時点でBloombergのアナリストJames Seyffartは、ハーバードがETHAの最大の新規買い手であると披露しました。わずか一四半期後に全て売却し、その間、ETHは年初から約29％下落しており、ほぼ損失確定です。
IBITはもはやハーバード最大の公開株式保有ではなくなっています。最新の書類によると、TSMC（約2.32億ドル）、SPDRゴールド信託（約2億ドル）、Alphabet、Microsoftがそれに次いでいます。
また、時点に関してもう一つ注目すべき変数があります。ハーバード管理会社のCEO Narvekarは、取締役会に対して2027年末に退任する計画を示しました。Narvekarはハーバードの暗号戦略の設計者と見なされており、彼の退任に伴い、2025年中頃に始まった暗号実験は清算の局面に入っています。
ハーバードとは対照的に、アブダビの主権基金Mubadalaは、同時期にIBITを16％増やし、5.66億ドルに達し、7四半期連続で買い増しを続けています。
現物ETFは、機関投資家が暗号資産に参入するためのコンプライアンスの道を成功裏に解決しましたが、明らかに長期的に暗号資産を保有する信念の構築にはまだ解決していません。
参入のハードルは下がったものの、保ち続けるハードルは一点も変わっていません。