この数日、新しいL1/L2がTVLを引き上げるためにインセンティブを出しているのを見て、古参ユーザーが「掘って売る」と不満を漏らす一方で、私はむしろ考える：多くの人がAMMを貯金箱のように見ているが、実はその曲線の瞬間に「下落買い・上昇売り」のリズムにロックされている。価格が偏ると、あなたのポジションは自動的に安い方に傾き、プールの資産が増えても、一方で持ち続けるコインは無常損失を被る。要するに、プラットフォームがあなたを騙しているわけではなく、仕組み自体がそうなっているだけだ。

マーケットメイキングは楽して稼ぐことではなく、手数料がその損失をカバーできるかどうかは、変動と取引量次第だ。インセンティブ期間はまるで「砂糖衣」をかけたようなものだ。私が最も恐れるのは損失そのものではなく、自分が利息を得ていると思い込むことだが、実際にはただ波動に伴うリスクを引き受けているだけだ…とにかく、今は小さなポジションで試すだけで、まずは曲線とレンジをしっかり理解してからにしよう。