ZerohashがMiCAフレームワーク下で最初のEMIライセンスを取得、この出来事の意義は単なるライセンス以上のものです。

EMIライセンスは、ヨーロッパ経済区全体で安定したコインを合法的に発行し、ブローカーサービスを提供できることを意味します。これはMiCA施行以来、初めて同時にこれら二つの認可を取得した企業です。安定コインの発行のハードルが正式に引き上げられました——コンプライアンスコスト、準備金の監査、マネーロンダリング対策のプロセスが厳しい制約となっています。
市場にとって、これはヨーロッパの安定コインが「グレーゾーン」から「ライセンス取得済みの運営」段階へ進むことを意味します。USDCやEURCの発行者であるCircleはすでに展開していますが、MiCAの施行により後発者にも明確なコンプライアンスの道筋が示されました。逆に、ライセンスを持たない安定コインプロジェクトはヨーロッパでのコンプライアンスリスクが急激に高まり、取引所は撤退を余儀なくされる可能性があります。
資金の流れも変化します。コンプライアンスを満たす安定コインは、機関投資家の入金の第一選択となり、銀行や伝統的金融機関はライセンスを持つ発行者と連携することを好むようになります。これにより、安定コインが法定通貨と暗号世界の橋渡し役としての地位をさらに強固にしますが、一方で中央集権化が進むことも意味します——規制当局はいつでもオンチェーン資産を凍結または監査できるようになります。
逆のリスクとしては、コンプライアンスコストが最終的にユーザーに転嫁され、安定コインの利回りが圧縮される可能性があります。規制要件が過度に厳しい場合、イノベーションが抑制され、発行活動がより規制の緩い地域へと移行する恐れもあります。
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