2026年5月7日、日経平均株価は長期休暇後の反発を見せ、5.7%急騰して62,915.87ポイントに達し、初めて62,000ポイントの大台を突破した。年内の上昇率は約25%に達している。しかし、最近の市場は調整局面に入り、5月18日の終値は60,815.95ポイントだった。

構造的な分化が顕著である。この上昇は主に半導体とAI関連銘柄の集中爆発によるもので、ソフトバンクグループ、東京エレクトロン、アドバンテストなどの少数の大型株が牽引したが、多くの個別銘柄は追随せず、より広範囲をカバーする東証株価指数（TOPIX）は明らかにパフォーマンスが劣った。日経平均株価は、日本の経済の脆弱なファンダメンタルズを大きく上回るパフォーマンスを示し、株式市場の繁栄と住民の景気後退感が同時に存在している。

PERは歴史的に見て高水準にある。5月1日時点で、日経平均株価のPER（時価総額加重）は約19.77倍、配当利回りは約1.44%だった。

今後の見通しは慎重ながら楽観的であり、ボラティリティの増大も予想される。海通国際のリサーチレポートは、年初からの上昇幅はかなり大きく、ペースも速いため、今後の市場には慎重な楽観を持つ判断を示している。市場は、日本銀行が6月または7月に利上げを行う可能性を見込んでおり、日米金利差の縮小はキャリートレードの逆転を引き起こし、市場に混乱をもたらす可能性がある。中長期的な動きは、企業の収益力の回復、金利政策の動向、円相場の安定次第である。