一、今日行情回顾

5月18日アジア市場の早朝、現物金は4500ドル/オンスの整数関門を割り込み、3月末以来初めてであり、最安値は4484.788ドルに達し、一時1.2％の下落を記録した。金飾品については、老鳳祥の純金飾品が1383元/グラムで、前日より15元下落した。

今回の下落は、前期のネガティブ要因の集中放出によるものだ。先週金曜日、現物金は2.45％下落し、4538ドルとなり、週次の累計下落率は3.75％に達した。

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二、多空の核心要因の分析

利空要因 利好要因
ドル指数が連続上昇、米国債利回りがほぼ1年ぶりの高水準に達した 中央銀行による金購入が継続的に支え、2026年第1四半期において世界の中央銀行の増储は244トン
米国4月CPIが前年比3.8％で予想超え、利上げ期待が高まる 中東情勢の不安定さが続き、金に対するリスク回避の支えとなる
ETF資金の流出が継続、SPDRの保有量が2.57トン減少 瑞銀は年末に5600ドルの目標価格を維持し、中長期のロジックは変わらず
金は無利子資産として、保有コストが上昇し続けている モルガン・スタンレーは、利下げ期待の緩和後に再び上昇軌道に乗る可能性を予測

テクニカル面から見ると、今日4500ドルの重要心理的節目を割り込んだ後、市場の様子見ムードが高まり、短期的な下押し圧力は依然として存在している。

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三、私の予測と取引戦略

短期（5月残り期間）：調整局面でやや弱含み、底値探しを中心に。 この下落を支えるファンダメンタル要素は短期的に逆転しにくい：一つは、4月のCPI前年比3.8％が2年ぶりの最高値であり、米連邦準備制度理事会（FRB）は年末までに利上げの可能性を排除していないこと。もう一つは、4750、4625などのサポートラインを次々と割り込み、次のテクニカルサポートは4400-4450の範囲にあり、それ以前の反発は慎重に対応すべきだ。

中期（年内）：金は依然として新高値更新の潜在力を持ち、調整局面は段階的な買い増しの機会となる。 この判断を支えるコアロジックは三つ：一つは、世界の中央銀行による金購入はもはや短期的なリスク回避のためだけの操作ではなく、各国の準備構造の戦略的調整の表れであり、ドル離れの動きが金価格を押し上げる効果はリスク回避のイベント自体を超えていること。二つは、米国の労働市場の構造的問題が解決されておらず、利下げは遅れるものの、その方向性は変わりにくく、最終的には実質金利に持続的な圧力をかけること。三つは、多様な投資ポートフォリオにおけるヘッジとしての金の役割がますます顕著になり、機関投資家の需要回復は時間の問題であること。

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