最初の声明は少し自慢話や誇張に聞こえるかもしれません。そして正直なところ、それは私たちが推測してそこに置いたランダムな数字ですが、暗号市場の現在の状況は、ポジティブな環境にもかかわらず、再評価を考えさせるものです。

暗号市場の最近の下落圧力により、ビットコインは77,000ドル以下に押し下げられていますが、これはCLARITY法に関するすべての誇大宣伝を考えると混乱を感じるかもしれません。しかし、表面の下を覗いてみると、その法案自体と、市場が後退している理由であるマクロ経済の逆風の巨大な波が見えてきます。

1. CLARITY法は暗号にとって「悪い法案」になりつつある

元の下院承認バージョンのCLARITY法は規制の確実性を提供することで称賛されましたが、上院の最近の立法改訂は業界を大きく動揺させました。

ステーブルコインの利回り対立：上院の草案は、ステーブルコイン残高に対する利息を禁止しようとしています。伝統的な銀行はこれに強くロビー活動を行っており、利回りを生むステーブルコインは無保険の預金と見なされ、彼らのビジネスを脅かすと考えています。一方、暗号企業はステーブルコインの利回りを市場の流動性維持に不可欠と見なしています。

CBは支援を撤回：CBを含む主要な業界関係者は、上院のバージョンに対する支援を完全に撤回しました。コンセンサスは「悪い法案より何も法案がない方が良い」という方向に変わりつつあり、現在の草案はDeFiプロトコルの過剰規制やトークン化された株式の制限を脅かしています。

行き詰まりが再び：暗号業界と立法者の間でこれらの修正案について意見が分かれているため、審議過程は大きな遅延に直面しています。クリーンな法案がメモリアルデーまでに通過するという楽観論は消え去り、市場は従来の規制のもつもたらす停滞状態にとどまっています。

2. 債券が新たな敵に

どれだけ規制の進展があっても、グローバルなマクロ経済の力から逃れることはできません。現在、世界の債券利回りは急上昇しています。

米国債のようなリスクフリー資産が高く安定したリターンを提供しているとき、機関投資家の資本は暗号やハイテク株のような高リスク資産から回転します。

なぜ変動の激しい暗号にリスク資本を投じる必要があるのでしょうか？債券市場が保証された高利回りを提供しているのに。こうしたシフトは、暗号空間から短期的な流動性を吸い取っています。

3. インフレが利下げ期待を殺す

最近のインフレデータは予想以上に高いものでした。これにより、中央銀行が近いうちに金利を引き下げるという投資家の希望は完全に打ち砕かれました。長期にわたる高金利はキャッシュフローを制限し、暗号のような投機的市場がブルランを維持するのを著しく難しくします。

4. 急騰する米ドル

上昇する債券利回りと粘り強いインフレにより、米ドル指数（DXY）は短期的に積極的な強さを取り戻しています。歴史的に、ビットコインや広範な暗号市場はドルと強い逆相関を持っています。ドルが上昇すると、暗号は下落します。

5. 地政学的緊張

より広範なマクロ不安は、米国、イスラエル、イラン間の新たな摩擦によってさらに悪化しています。突発的な地政学的紛争の瞬間には、資本はリスク資産から完全に逃避し、金や現金のような伝統的な安全資産に向かいます。

私たちは、地政学的緊張と規制のハードルがクリアされ、金融市場に悪い噂をもたらさずに済むことを願っていますが、それは大きな願いです。そして、そのために願掛けをしています。

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