Q1の売上高は508億元、前年比で719%の急増。
親会社純利益は247億元、前年比で1688%増。
会社は直接H1の業績見通しを示した：
親会社純利益は500-570億元、前年比で2244%から2544%の増加を予告。
兄弟たち、これは一体どこが成長だ？半年で売上千億元超、四半期純利益はほぼ250億元——長鑫科技は一場の「狂飙」で、中国DRAM産業を直接世界の舞台中央に押し上げた。
これは何を意味する？
過去数年で累積損失366.5億元を、わずか半年で完全に埋める可能性がある；かつて過小評価されていた国産記憶企業が、国際大手をはるかに超える成長速度で、グローバルなDRAMサプライチェーンに強力に切り込んでいる。
これは単なる業績の伸びではなく、中国が記憶チップという「喉元」の分野で、初めて本格的に歴史的な好況に追いつき、サイクルの恩恵を実利と発言権に変えたことを意味する。
一、データの背後にある歴史的な好況
長鑫科技の爆発は、根本的に世界的なDRAMの需給の深刻なミスマッチの結果だ。
2025年下半期以降、AIの計算能力需要が持続的に爆発し、データセンターの高帯域メモリ（HBM）や高級DDR5/LPDDR5の需要は予想を超えた。同時に、世界の三大原厂（三星 $SSNLF、SKハイニックス $SK Hynix、Micron $MU）も生産能力拡大に慎重な姿勢を取り、#DRAM市場は明らかに供給不足に陥った。価格は2025年下半期から大幅に上昇し、2026年Q1まで続いた。
長鑫科技のQ1データは非常に説得力がある：
売上508億元、前年比で719%の急増
純利益率はほぼ49%（すでに国際大手と同水準）
製品構造は継続的に最適化され、#DDR5、#LPDDR5など高付加価値製品の比率が上昇
さらに重要なのは、会社の上半期指針が示す通り、この高成長は持続性を持つことだ。これは現在の市場状況が一時的なパルスではなく、AIの長期的な需要に支えられたサイクルの上昇であることを示している。
国際大手と比較して：
サムスン電子のQ1売上は約6091億元（+69%）
SKハイニックスは約2392億元（+198%）
長鑫科技の成長速度は大手を大きく上回り、このサイクルの中で、国産DRAMが「追随」から「並走」へと段階を進めていることを示している。
二、長鑫科技がこの波を掴めた理由は？
長鑫科技がこのサイクルで予想外の好成績を収めた核心は三つ：
1. 技術プラットフォームの「ジャンプアップ」成功
会社はジャンプアップ研究開発戦略を採用し、第一世代から第四世代までの工芸プラットフォームの量産を完了、製品は#DDR4 到 #DDR5/LPDDR5Xをカバーし、技術レベルはすでに国際主流の系列に入った。これにより、製品構造のアップグレードとASPの向上の土台が築かれた。

2. 生産能力と規模の効果が顕在化
合肥と北京に3つの12インチ#DRAMウエハー工場を持つ。過去数年の継続的な生産能力の拡大により、2025-2026年の需要爆発に対応できる供給体制が整った。生産と販売の規模拡大は、価格上昇による利益弾力性を直接拡大させた。
3. 国産代替の構造的チャンス
現在の地政学的・サプライチェーンの安全保障の背景の下、国内クラウド企業（アリババ、バイトダンス、テンセントなど）の国産記憶装置への受容度が著しく高まっている。長鑫科技の上位五大顧客の売上比率は依然高いが、下流のエンド需要は実態があり安定している。
三、科創板IPOの戦略的意義
長鑫科技は今回の募集要項を更新し、約295億元の資金調達を計画（近年の科創板の中でも最大規模の一つ）、資金は主にウエハー製造の量産ラインのアップグレード、DRAM技術の向上、先端技術の研究開発に充てられる。
この資金はさらに生産能力を拡大し、製造工程を向上させ、HBMなど次世代製品の展開に直接役立つ。もし順調に科創板に上場できれば、長鑫科技は低コストの資本支援を得るだけでなく、「国家隊プロジェクト」から「市場化のトップ企業」への転換も完了する。
これは中国半導体産業全体にとって模範的な意義を持ち——記憶分野でかつて深刻に「喉元」を締め付けていた状況から、国産の力が世界競争力を備えたことを証明している。
四、リスクと課題は依然無視できない
サイクルリスク：記憶産業は典型的な周期産業。一旦需要の伸びが鈍化したり、三大原厂が大規模に拡張した場合、価格は急落する可能性がある。
技術と規模のギャップ：長鑫科技の世界市場占有率は約7-8%で、トップ3との差は依然大きい。HBMなど高端製品は追いかけ段階にある。
顧客集中度：主要クラウド企業への依存度が高く、下流の資本支出が鈍化すれば、業績の弾力性に影響を及ぼす。
毛利率の持続性：現在の高い毛利率は価格上昇と規模効果によるものであり、今後は継続的な工芸のアップグレードによって維持される必要がある。
五、産業と投資の視点
長鑫科技の爆発は、中国のAIインフラの国産化推進の一端を示している。
AIの大規模モデルの訓練と推論には、メモリ帯域と容量の指数関数的な需要がある。#HBM、#DDR5や#LPDDR5Xなどの高端記憶装置は、AI計算能力のチェーンに不可欠な要素となっている。この背景の中で、記憶の国産化は「あるかどうか」の問題ではなく、「速さと強さ」の問題になっている。
投資の観点から見れば、長鑫科技の上場は中国DRAM産業の成熟度を観察する窓を提供し、また上流の装置・材料や下流のモジュールメーカーも同時に恩恵を受ける可能性がある。
長鑫科技の2026年前半のパフォーマンスは、中国#DRAM産業が「戦略投入期」から「収穫検証期」へと正式に移行したことを示す。AI駆動の記憶スーパーサイクルに乗り、実際のデータで国内メモリの技術・生産能力・商業化の可能性を証明した。
もちろん、真の試練はこれから——サイクルの波動の中で技術革新の速度を維持し、市場占有率を拡大し、HBMなど次世代製品での突破を実現することだ。
しかしいずれにせよ、2026年のこの「狂飙」は、中国記憶産業に濃い一筆を刻んだ。
記憶サイクルの振り子は、永遠に低迷し続けることはない。
そして今回は、長鑫科技は正しい位置に立ち、時代の波に乗った。

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