この措置は新しいものではありませんが、あまり話題にされることは少なく、QEと同じくらい市場に大きな影響を与えます。中央銀行がQEを発表すると、誰もが資金が市場に流入し、資産価格が上昇することを知っています。一方、QTは資金を市場から引き出すことです。

簡単に言えば、qtは流動性を縮小させる措置の略で、QEが流動性を増やすのに対し、逆の効果を持ちます。危機時には、中央銀行は国債や低リスク資産を買い入れて資金を流入させますが、通常の状況では、QEを続けることはできません。なぜなら、バランスシートが無限に拡大し続けることになり、長期間の資金注入はインフレを引き起こすからです。今こそ、その資金を引き揚げる時です。

QTには二つのタイプがあります。最初は「パッシブ・タイトニング（Passive Tightening）」と呼ばれ、保有している国債の満期を待つだけで、再投資しない方法です。これは市場にあまり影響を与えず、穏やかに資金を引き出すことができます。二つ目は「アクティブ・タイトニング（Active Tightening）」で、資産を売却する方法です。これは中央銀行が市場で売り手となるため、米国の資産市場（規模は約46兆ドル超）に大きな影響を与えます。

QTの歴史を振り返ると、2013年末に最初の事例がありました。当時、FRBのベン・バーナンキ議長はQE縮小を示唆しただけで、市場は驚き、国債を売り急ぎ、価格は下落、利回りは急上昇し、いわゆる「テーパリング・タントラム」が発生しました。実際には縮小は始まっていませんでしたが、市場には既に影響が出ていました。新興国の株式市場も下落し、タイ株は22.29%、フィリピンは21.2%、インドネシアは18.18%下落しました。

そして2020年のCOVID-19パンデミックでは、経済がショックを受け、FRBは再び7000億ドル超のQEを実施し、市場に資金が流入、テック株や暗号資産が暴騰しました。しかし、2021年に入るとインフレが高まり、FRBはQE縮小とQTの加速を発表。結果、米国債の逆イールドカーブが発生し、テック株や暗号資産は大きく下落。2022年にはNASDAQは34.08%、ビットコインは65.94%下落しました。

重要なのは、qtは単に市場を不安定にさせるだけでなく、副作用として制御が難しいインフレを引き起こすことです。これは投資家だけでなく、一般の人々にも影響します。

実際、中央銀行の金融政策を理解することは、投資のチャンスを見極め、自分のポートフォリオを守るタイミングを知るのに役立ちます。このように変動の激しい金融市場では、中央銀行のシグナルを追うことは、資産価格の分析と同じくらい重要です。

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