今、最も見落とされがちなビットコインのシグナルは価格ではありません。

それはもはや取引所に*ない*ものです。

取引所のフローのバランスが数ヶ月の積極的な動きの後に安定し始めるとき、通常は強制的な売り圧力が薄れていることを示しています。市場は静かな段階に入り、大口投資家が感情的に反応するのをやめ、再び忍耐強くポジションを取るようになります。

これは重要です。なぜなら、ビットコインの底値は混乱の最中に形成されることはほとんどないからです。

それは、ボラティリティが落ち着き、取引所の準備金が絶えず減少し続け、ホエールたちが静かに供給を吸収しながら、個人投資家の関心が薄れるときに形成されます。

そして、まさにこのチャートが再びそのような状態に似てきているのです。

2019年以降、最も強力なBTCの拡大のいくつかは、同じ構造から始まりました：
• 取引所の準備金の減少
• インフロー圧力の緩やかさ
• 安定したアウトフローの蓄積
• ウォレットと取引所間のパニック的な動きの減少

今、多くの人はETFのフローだけに注目しがちですが、より深いシグナルは供給の動きにあります。

取引所に利用可能なBTCが少なくなると、すぐに売りに出せるコインも少なくなります。

同時に、ステーブルコインの流動性は再び拡大しており、企業の蓄積も表面下で加速し続けています。

その組み合わせは、市場が感情的には依然として不確実に感じられる一方で、構造的には供給が再びタイトになりつつある奇妙な状況を生み出しています。

正直なところ、これは通常のサイクルの終焉に近い行動とは感じられません。

むしろ、多くの参加者がまだ確認を待っている間に、市場が静かに燃料を再構築しているように見えます。

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