マイケル・セイラーは、暗号資産の資金調達の論理を変える可能性のある製品、永続優先株STRCを推進している。もし株主投票で承認されれば、これは世界で唯一半月ごとに配当を行う配当証券となる。

セイラーはこれをデジタル信用分野の「100ドル基準」と呼んでいる。しかし、より考えるべきは、Strategyが15億ドルの転換社債の買い戻しを発表し、市場資金金利が全面的にマイナスに転じたこのタイミングで、なぜこのような高頻度配当ツールを加速して導入しようとしているのかだ。
本質的には資金調達構造の切り替えである。転換社債は仮想通貨価格の上昇期待に依存しているのに対し、優先株は固定収益を魅力とし、伝統的な資金を引きつける。半月ごとの配当は、より短いロックアップ期間とより高いキャッシュフローの頻度を意味し、ターゲットは暗号ネイティブのプレイヤーではなく、年率2％の国債を見向きもしない、ビットコインを直接買う勇気のない機関投資家の現金だ。
しかし、リスクも明らかだ。アナリストは、二次市場の流動性縮小と債券利回りの急上昇が、優先株の株主に「乖離」—すなわち配当収益が価格変動をカバーできなくなる事態—をもたらす可能性を警告している。もしマクロ金利が高水準を維持すれば、STRCの魅力は急速に衰えるだろう。
セイラーは一つの賭けをしている。デジタル信用商品の流動性プレミアムが金利リスクを相殺できると。 この賭けの結果次第で、暗号資産が本当に固定収益市場に進出できるかどうかが決まる。
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