トークン化された国債は、暗号インフラストラクチャの最も重要な構造的変化の一つになりつつあります。

このカテゴリーは、2024年初頭の$1B 未満から既に約130億ドル〜150億ドルのトークン化された米国債のエクスポージャーに拡大しています。
その動きは投機によるものではありません。自由にオンチェーンシステム間を移動できる利回りを生む担保に対する需要によって推進されています。
@OndoFinance は、この移行の最も明確な例の一つです。
USDY と OUSG は、短期国債を移転可能なオンチェーン資産に変え、継続的に利回りを生み出します。
➤ 製品全体でのTVL範囲は2.5億ドル〜3.7億ドル以上
➤ DeFi統合を通じたUSDYの強力な流通
➤ トークン化された株式への急速な拡大（$1B 規模に近づく）
➤ イーサリアム、ソラナ、XRPLエコシステムへの展開
ここで変わるのは、単なる利回りへのアクセスだけでなく、国債がプログラム可能になったときに何になるかです。
それらは静的な保有から、貸付市場、決済層、構造化商品を横断して移動できる担保のように振る舞い始めます。
そのシフトは、システム全体の担保の回転速度を高めます。
他のプロトコルも同じ移行の異なる層を構築しています。
@pendle_fi
➤ 約14億ドルのTVL
➤ 利回りを取引可能な構成要素に分割
➤ 固定金利と変動金利の市場を作成
➤ オンチェーンでの金利メカニズムを導入
@maplefinance
➤ 20億ドル以上の貸付活動
➤ 機関向け信用インフラ
➤ 実在の借り手を持つオンチェーンのプライベート債市場
➤ 利回りは排出量ではなく信用需要によって支えられる
@fraxfinance
➤ 国債担保のステーブルコインシステム
➤ プロトコル管理の流動性と準備金
➤垂直統合された金融設計
➤ ステーブルコイン構造に埋め込まれたRWA
これらは同じ表面積で競争しているわけではありません。
それぞれが資本構造の異なる層、担保、信用、利回り、流動性の調整で運営されています。
実世界資産が暗号に入り続けるにつれて、競争はトークンの仕組みからより根本的なものへと移行します。
それは流動性の下にある金融アーキテクチャの質です。
✍️ 結論：
トークン化された国債とRWAは、実験的な資産ではなく、コアな金融インフラストラクチャになりつつあります。