過去20年間の金の動きは、かなり明確なフェーズに分けられます。2005年から2010年の間は激しかったです：ドルは弱まり、石油は急騰し、その後、サブプライム住宅ローン危機が世界中を震撼させました。金は430ドルから5年で1,200ドル超に上昇しました。2008年にリーマン・ブラザーズが倒産し、その時点で中央銀行や機関投資家が本格的に積み増しを始めました。数字はすべてを物語っています：株式市場が30%以上下落する中、金はわずか2%しか後退しませんでした。

次に、2010年から2015年までの奇妙な期間が訪れました。市場は安定し、先進国の経済は回復し、連邦準備制度は金利の正常化を始めました。金は1,000ドルから1,200ドルの間で横ばいになり、感情的な動きも大きな動きもありませんでした。これは技術的な動きであり、構造的なものではありませんでした。しかし、ここで面白いのは、依然としてヘッジの役割を果たし続けたことです。ただし、驚くべきリターンはありませんでした。

2015年以降、本当に状況が変わりました。米国と中国の間の貿易緊張、膨れ上がる公的債務、史上最低の金利…これらすべてが需要を再燃させました。COVIDが2020年に到来したとき、それが決定的なきっかけとなりました。金は初めて2,000ドルを突破し、危機時の信頼できる資産としての地位を確立しました。それ以来、上昇は前例のないものとなり、5年間で1,900ドルから4,200ドル超にまで上昇しました。これは半年で124%の上昇です。

過去10年間の収益性について話すと、数字は説得力があります。2015年の少し上の1,000ドル超から現在の4,200ドル超まで、名目上で約295%の価値上昇を示しています。年率換算では約7%から8%です。考えてみてください：これは配当や利子、キャッシュフローなしの価格上昇だけです。

金とS&P 500やナスダックを比較すると、非常に示唆に富みます。長期的には、ナスダックが5,000%以上のリターンで大きな勝者です。S&P 500も約800%です。しかし、面白いのは、過去5年間で金が両者を上回るリターンを記録したことです。これは長期的には稀であり、重要なことを反映しています：インフレや低金利の環境では、金はリスク資産よりも輝きを増します。2020年、市場が不確実性に包まれたとき、金は再び避難所として機能し、動き続けました。これは偶然ではありません。

過去20年間の金の動きの背後にはいくつもの要因があります。実質金利のマイナスが重要な鍵です：国債の実質リターンが急落すると、金は価値を上げます。ドルの弱さも非常に重要です。金はドル建てで取引されているためです。米ドルが下落すると、金は上昇します。インフレとパンデミック後の大規模な財政支出プログラムは、インフレ懸念を再燃させ、投資家は購買力を守るために金を求めました。地政学的緊張、紛争、貿易制裁…これらすべてが追加の推進力となりました。新興国の中央銀行もドル依存を減らすために金を積み増し始めました。

投資家にとって、金は投機的な資産とみなすべきではありません。安定性のツールであり、保険です。その主な役割は、驚くべき利益を生むことではなく、予期せぬショックに対してポートフォリオの実質価値を守ることです。金融アドバイザーは、金の現物、ETF、またはその動きを模倣するファンドに、総資産の5%から10%を推奨することが多いです。株式に大きく偏ったポートフォリオでは、これはボラティリティに対する保険として機能します。さらに、金は普遍的な流動性を持ち、どの市場でもいつでも現金に換えることができ、債務や資本制限の影響を受けません。現在のような金融不確実性の時代には、これが特に価値を持ちます。

振り返ってみると、過去20年間の金の動きは明確な物語を語っています：信頼が失われるとき、金は舞台の中心に立ちます。成長の代替や短期的な富の約束ではありません。静かな保険であり、他の資産が揺らぐときに価値を高めます。歴史的に、株式市場が疑念を抱き始めると、金はより良いパフォーマンスを示す傾向があります。過去10年でそれを証明し、過去5年ではそれを超えました。投資家は、ますます少なくなる世界で安定を求めており、そのため金は世界の金融パズルの重要なピースであり続けています。20年前と同じように。

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