何年も金の市場での動きを観察してきましたが、正直なところ、過去十年で起きたことは無視できません。最近、数字を見直して再び驚きました：2015年から現在まで、この貴金属はほぼ4倍の価値になっています。1オンスあたり約1000ドルだったのが4200ドルを超え、金の収益率に換算するとわずか10年で約295％に達します。これは年平均7-8％の成長に相当し、配当や利子を生まないことを考えるとかなり堅実です。

しかし、面白いのは最終的な数字だけではありません。20年近く前に遡ると、その対比はさらに印象的です。2000年代初頭、金は約400ドルでした。今日では4200ドルを超えています。これは元の価値の10倍以上で、累積増加率は約900％に近いです。決して小さな現象ではありません。

金の収益率は非常に異なる段階を経てきました。2005年から2010年の間はほぼ上昇一辺倒でした：ドルの弱さ、原油の高騰、サブプライム住宅ローン危機後の不信感が金を430ドルから1200ドル超まで押し上げました。2008年のリーマン・ブラザーズ破綻は、金の避難資産としての役割を決定づけました。中央銀行や機関投資家は買い続けました。

その後、2010年から2015年までの間は静かな期間が続きました。市場は回復し、経済は安定し、連邦準備制度は金利の正常化を始めました。金は1000ドルから1200ドルの間で横ばいに動き、以前の爆発的な動きはありませんでした。これはむしろ技術的な調整の段階でした。

しかし、ここで重要なのは：2015年以降、特に2020年のパンデミックとともに、金は力強く復活しました。米中間の貿易緊張、膨れ上がる公的債務、最低金利…これらすべてが需要を再活性化させました。そしてCOVID-19が到来したとき、それが決定的な触媒となりました。金は史上初めて2000ドルを超え、すべてが揺らぐときでも信頼できる資産であり続けることを証明しました。

過去5年間は前例のない上昇の連続でした。2020年の1900ドルから今日の4200ドル超えまで、わずか5年で+124％です。この期間の金の収益率は、S&P 500やナスダック100をも凌ぎ、長期間にわたって稀に見ることです。これは、私たちが経験してきたインフレと低金利の環境をよく反映しています。

私が本当に魅了されるのは、危機時の金の動きです。2008年、株式市場が30％以上下落する中、金はわずか2％しか下落しませんでした。2020年、すべての不確実性が高まったときも、静かに守護者の役割を果たし続けました。これは偶然ではありません。歴史的に、株式市場が疑念を抱き始めるときに金は輝きます。

もちろん、金の収益率は何も無から生まれるわけではありません。明確な要因があります。実質金利のマイナス（名目インフレ率から名目金利を差し引いたもの）が需要を大きく後押しします。ドルの弱さも促進します。金はドル建てで取引されているためです。パンデミック後のインフレや大規模な財政支出プログラムは投資家の不安を再燃させ、金で資産を守ろうとする動きが強まりました。さらに、地政学的緊張、紛争、貿易制裁も、新興国の中央銀行がドル依存を減らすために金の保有を増やす要因となっています。

では、これらを実際のポートフォリオにどう活かすべきでしょうか？金は短期的に富を増やす投機的資産として見るべきではありません。むしろ、安定性のツール、保険としての役割です。金融アドバイザーは、総資産の5％から10％を金の現物、裏付けETF、またはその動きを模倣するファンドに投資することを推奨しています。株式に偏ったポートフォリオでは、その割合がボラティリティに対する緩衝材となります。

もう一つの利点は、金の普遍的な流動性です。どの市場でも、いつでも現金に換えることができ、債務や資本制約の影響を受けません。金融不安の時代には、特に価値があります。

現実には、金の収益率は金融システムへの信頼に依存し続けます。成長の代替や短期的な富の増加を約束するものではありませんが、他の資産が揺らぐときに静かに価値を高める保険です。ますます不確実な世界では、それは重要なピースの一つです。