最近、企業のバランスを見ていて、多くの投資家が見落としがちなものに気づきました：保証比率です。面白いのは、皆短期の流動性について話す一方で、企業が長期的に本当に借金を返せるかどうかにはあまり注目していないことです。そして、それを測るのがこの指標です。

ご存知の通り、保証比率は基本的に「この企業は十分な資産を持っていて、全ての借金をカバーできるか？」と尋ねる方法です。30日間の借金でも5年の借金でも関係なく、重要なのは総額です。これは短期的に支払えるかだけを見る流動比率とは異なります。ここでは企業の財務の全体的な健康状態について話しています。

銀行はこれをよく知っています。機械や不動産の融資を求めるとき、最初に確認するのは保証比率です。毎年リボルビングクレジットラインを申請する場合は流動性を重視しますが、長期の本格的な約束には、財務の余裕を示す必要があります。

計算は簡単です：総資産を総負債で割るだけです。それだけです。実例を見てみましょう。テスラは最近、資産が823億4000万ドル、負債が364億4000万ドルでした。保証比率は2.26となり、借金を余裕を持ってカバーできることを示しています。一方、ボーイングは資産が1371億ドル、負債が1529億5000万ドルで、保証比率は0.89です。これは問題で、資産よりも負債の方が多いことを意味します。

では、これらの数字は何を意味するのでしょうか？保証比率が1.5未満だと警告サインです：企業は資産に対して過剰な借金を抱えており、倒産リスクが高まっています。1.5から2.5の範囲は普通とされ、多くの健全な企業はこの範囲内にあります。2.5を超えると、企業は借入能力を過小評価している可能性もありますが、これはセクターによります。

テスラは2.26で過剰借入のように見えますが、ポイントは：これはテクノロジー企業だからです。研究開発のために大量の資本が必要です。もしその資金が第三者からのものであれば問題ですが、彼らのビジネスモデルでは、その資産の過剰は一貫しています。

良い例はレブロンです。2022年9月、倒産前の時点で負債は50億2000万ドル、資産は25億2000万ドルしかありませんでした。保証比率は0.50で、支払えません。しかも、四半期ごとに状況は悪化し、負債は増え、資産は減少していました。最終的に倒産しました。

保証比率の面白い点は、大企業でも小企業でも同じように機能することです。数字を得るのに会計士である必要はなく、どんなバランスシートにも記載されています。そして最も重要なのは、倒産したすべての企業は事前に保証比率が危険な水準にあったことです。かなり信頼できる予測指標です。

私が学んだのは、この比率を孤立して見ることはできないということです。企業の過去の推移、セクターとの比較、ビジネスモデルの理解が必要です。パンデミック中のボーイングは数字が悪かったですが、それは一時的なものでした。レブロンは構造的な問題を抱えていました。

保証比率と流動比率など他の指標を組み合わせると、企業が適切に管理されているかどうかの見通しがかなり明確になります。より情報に基づいた投資判断を下すための堅実な基盤となるのです。