まず、なぜ医療株がこんなに安定しているのかを説明しよう。考えてみてほしい。経済の良し悪しに関わらず、人は病気になり、医者にかかる必要がある。これが防御株と呼ばれる理由だ。市場が大暴落したとき、他の株は半値以下になる一方で、医療株はしっかりと安定している。逆に、強気市場のときも、急激に上昇するわけではないが、安定性が勝っている。そして一度病院を建てると、固定資産投資から絶え間なくキャッシュフローが生まれ続ける点が非常に魅力的だと思う。

最近、タイの主要な7つの上場医療会社を調査して、皆さんと共有したい。まずはBDMS（กรุงเทพดุสิตเวชการ）だ。この会社は規模が最大で、時価総額は319億タイバーツ、株価は20バーツ。国内外に病院を持ち、ミャンマーやモンゴルにもプロジェクトがある。PERは19.5倍、ROEは16.8%に達している。医療ツーリズムや地域拡大を期待しているなら、これが第一候補だ。

BH（โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์）の特徴は全く異なる。彼らの外国人患者比率が非常に高く、収入は安定しているが、国際経済の状況により依存度も高い。株価は167.5バーツ、ROEはなんと31.9%、これは医療株の中でもトップクラスだ。PERは19.3倍と、割高感は少ない。

BCH（บางกอก เชน ฮอสปิทอล）はこのセクターで時価総額最大だが、株価はわずか10.2バーツと比較的庶民的だ。彼らは15の病院と2つの診療所を持ち、主に地元患者や社会保険利用者にサービスを提供している。低価格で投資を始めたい投資家に適している。

RAM（โรงพยาบาลรามคำแหง）は少し特殊で、高級専門治療に特化している。PERは33倍と高いが、ROEは3.38%と低い。これは市場が彼らに対して高い期待を持っていることを示すが、現時点での収益性は普通だ。運営改善に自信があれば、検討しても良いだろう。

VIBHA（โรงพยาบาลวิภาวดี）、CHG（โรงพยาบาลจุฬารัตน์）、PR9（โรงพยาบาลพระรามเก้า）の3つは規模が比較的小さく、株価は1〜2バーツの間だ。共通点は積極的に拡大を進めており、ベッド数や新病院の建設計画を持っていることだ。VIBHAのアナリスト目標株価は2.74バーツで、上昇余地があると見られている。

หุ้นโรงพยาบาลทั้งหมดを選ぶときに最も重要だと感じるのは、次の3つだ。第一、その病院が主にどの患者層をターゲットにしているか。外国人観光客に特化しているところもあれば、地元市場を中心にしているところもあり、農村部に進出しているところもある。これが収入の安定性と成長潜力を左右する。第二にPERとROEの組み合わせを見ること。PERが低くROEも低い場合は問題がある可能性が高い。PERとROEがともに高い場合は、詳細に調査すべきだ。第三に、拡張計画を理解することだ。新病院の建設は短期的には利益を圧迫するが、長期的には良い兆候だ。

私の観察では、このセクターの最大のチャンスは高齢化と医療ツーリズムの拡大にある。タイ政府はMedical Hub戦略を推進しており、これは医療株にとって長期的な追い風だ。同時に、コロナ後の人々の医療サービス需要は顕著に回復している。

もしあなたの投資スタイルが保守的で、安定したキャッシュフローを求めるなら、BDMSとBHは大型株の選択肢だ。タイの医療産業にまだ大きな成長余地があると信じ、より高い変動性を受け入れるなら、VIBHAやPR9のような小型の医療株の方がチャンスがあるだろう。総じて、หุ้นโรงพยาบาลทั้งหมดこのセクターは長期投資ポートフォリオに一角を占める価値がある。重要なのは、自分に合った一社を選び、忍耐強く保有し続けることだ。

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