現在の金価格予測状況の面白い点は、主要銀行がまちまちだということです。マッコーリーは年末までに4,323ドルを予想していますが、一方でウェルズ・ファーゴは6,300ドルと予測しています。これは、弱気派と強気派の間で約2,000ドルの差があり、今のところ大手プレイヤーでさえも不確実性が高いことを示しています。

では、実際に金を動かしているのは何でしょうか？追うべきポイントは基本的に4つあります。実質利回りは重要です。金は利息を生まないため、債券のリターンが良くなると金の魅力は薄れます。連邦準備制度は今年中に数回利下げを予想しており、これが金の見方を後押しします。次にインフレです。インフレは依然として連邦の2％目標を上回っており、これが典型的な金のストーリーです。中央銀行も大きな要因です。昨年は1,100トン以上を買い増し、今も買い続けており、これは価格の下支えとなっています。彼らは利益追求ではなく、準備金を積み増しているからです。最後にドルです。ドルが弱くなると、国際的な買い手にとって金は安くなり、需要が高まります。

2026年の残り期間の金価格予測について、賢い投資家たちの見解を見ると、J.P.モルガンは5,055ドル、ゴールドマン・サックスは5,400ドル、UBSは5,900ドル、ANZはさらに高い5,800ドルと予測しています。これらの共通点は、中央銀行の需要とインフレのストーリーです。モルガン・スタンレーは勢いが衰えるかもしれないと考えつつも、上昇余地はあると見ています。これは、意見が一致していないことの裏返しで、多くの要素が動いていることを示しています。

本当のドライバーは、金利の緩やかな低下によるソフトランディングか、それともスタグフレーションに突入するかです。金利が下がり続ければ金は上昇します。地政学的な緊張が高まったりドルが崩壊したりすれば、それも強気のシナリオです。一方、連邦が予想以上に金利を高く維持したり、中央銀行が引き締めに動けば、金価格の予測は大きく変わります。

重要なポイントは、特定の価格ターゲットに固執しすぎないことです。実際に動かすのは、実質利回り、ドル指数、中央銀行の資金流入、地政学的なノイズといった要因です。これらの条件が金を動かすものであり、予測そのものではありません。取引している場合は、リスク管理をしっかり行うことが重要です。なぜなら、結果の範囲は今、非常に広いからです。

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