最近、銀行が企業の財務健全性をどのように評価しているかを調べていて、面白いことに気づきました：ほとんどの人は流動比率だけを話しますが、はるかに示唆に富む指標を見落としています。それは保証比率のことです。これは、企業がすべての負債をカバーできるだけの資産を持っているかどうかを示す数字で、来年だけでなくいつでも対応できるかどうかを示しています。

この差は非常に重要です。流動比率は直近の状況だけを見るのに対し（今後12ヶ月のこと）、保証比率は全体像を捉えます。これは、今日財布に現金があるかどうかと、実質的な資産を持っていていつでも対応できるかを比較するようなものです。銀行はこれをよく知っています：年次更新の小さな融資を受けるときは良い流動比率を求められますが、長期の資金調達、例えば機械や不動産のためには、しっかりとした保証比率を要求します。

計算は驚くほど簡単です。総資産を総負債で割るだけです。それだけです。たとえば、テスラが総資産820億ドル、負債364億ドルを持っている場合、その保証比率は2.259となり、かなり健全です。一方、ボーイングは総資産1370億ドルに対し負債は約1530億ドルで、比率は0.896となり、これは懸念されます。

さて、ここで多くのアナリストが誤るポイントです。数字を見て終わりにしてしまうのです。しかし、この保証比率は文脈次第で意味が変わります。1.5未満は倒産リスクが高いことを示し、1.5から2.5が普通です。2.5を超えると、企業が借入能力を過小評価している可能性もありますが、必ずしも悪いわけではありません。テスラは資産過多に見えますが、それはビジネスモデルによるもので、大規模な研究投資が必要だからです。資産のないテック企業は死んだも同然です。

Revlonの例は、この数字を監視すべき理由の完璧な例です。2022年9月、負債は5020億ドルに対し、資産はわずか25.2億ドルでした。保証比率は0.5019です。これは警告ではなく、叫びでした。そして実際に、すぐに倒産しました。

保証比率の利点は、小さな企業から巨大企業まで同じように機能し、どんなバランスシートからも簡単に取得でき、実績も素晴らしいことです。倒産したすべての企業は、事前にこの比率が危険な状態を示していました。流動比率と組み合わせ、業界の知識を少し持つだけで、問題が爆発する前に見つける強力なツールになります。

私が学んだことは、単一の数字だけを信用してはいけないということです。保証比率の推移を何年も追い、業界の競合と比較し、企業の状況を理解することが重要です。しかし、その比率が一貫して低下したり、1.5を下回ったりしている場合は、確かな警告サインです。