5月16日、ユーロ$EURUSD は一時1.1617まで下落し、4月8日以来の最低水準を記録し、週単位で約1.2％の下落となり、5日連続で弱含んでいる。

動向の振り返りとファンダメンタル分析

ユーロのこの急落は主に二つの要因による圧力によるものだ。一方で、米連邦準備制度の利上げ期待が高まり、市場は年末までに少なくとも25ベーシスポイントの利上げ確率を約37％に上昇させており、米国債の利回りが大幅に上昇し、ドル指数の強さを支えている。もう一方で、地政学的なリスク回避の感情が原油価格を押し上げ、ブレント原油は一時110ドル/バレルに迫った。エネルギー輸入に依存する欧州連合は直接的に圧力を受けている。さらに、カナダ皇家銀行は、海外からの米資産への需要とドルのリスク回避役割により、短期的にはドルは魅力的であり、ドル対ユーロおよびスイスフランの買いを推奨している。

欧州連合のファンダメンタルもまた懸念材料だ。一季度のGDPは前期比0.1％増にとどまり、前年比は0.8％に鈍化し、予想を大きく下回った。ドイツはわずか0.3％の成長、フランスはゼロ成長だった。4月のインフレ率は3.0％に跳ね上がり、エネルギー価格は前年比10.9％の大幅上昇を示し、スタグフレーションのリスクが警告段階から現実味を帯びてきている。サービス業のPMIは47.6に低下し、62ヶ月ぶりの最低水準を記録、内需の不足が深刻だ。欧州中央銀行は金利を据え置いたが、多くの機関は6月または7月に利上げを余儀なくされ、インフレの粘着性を抑制しようとしている。

テクニカル分析と重要なポイント

ユーロはすでに50日移動平均線と200日移動平均線を下回っており、重要なサポートラインは1.1560～1.1579に位置している。これを下回ると、さらなる下落が予想される。上値の抵抗は1.1669～1.1720の範囲にある。

機関の見解と展望

強気の見方：デンマーク銀行は、今後12ヶ月以内にユーロドルが1.22に達すると予測している。これは、欧州中央銀行が6～7月に連続して利上げを行い、米連邦準備制度が利下げに転じるという前提に基づいている。欧米の短期金利差が急速に縮小する見込みだ。幅広いレンジの予想：モルガン・スタンレーは、ユーロが2026年第1四半期に1.23まで上昇する可能性を示唆したが、その後は急速に1.16付近に下落すると予想している。ゴールドマン・サックスとUBSはより悲観的で、それぞれ年末に1.12と1.10を見込んでいる。

中東情勢の緩和により原油価格が下落し、ユーロの下落圧力が軽減される可能性もあるが、もし欧州中央銀行が6月に市場の予想を下回る利上げを行えば、ユーロは逆に追加の売り圧力に直面するだろう。エネルギーコストの高騰と政治的不確実性が重なることで、為替の変動は激化すると予想され、投資家はポジション管理に細心の注意を払う必要がある。