CLARITY法、上院銀行委員会を通過 — 暗号規制における歴史的な節目

何が起こったのか？
2026年5月14日、米国上院銀行委員会はデジタル資産市場の明確化法案（通称：CLARITY法案）を15対9で可決した。これは包括的な暗号市場構造に関する法案が上院委員会を通過した初めての例であり、デジタル資産業界全体にとって画期的な瞬間となった。

上院銀行委員会のティム・スコット委員長はこの投票を「歴史的」と呼び、アメリカを「暗号の首都」にするための重要な一歩と位置付けた。民主党の議員2人も党派を超えてこの法案を支持し、数週間前には不可能と思われた超党派の支持を獲得した。

なぜこの法案が重要なのか
長年、暗号業界は規制の曖昧さの下で運営されてきた。デジタル資産が証券、商品、または全く別のものかを定義する明確なルールはなく、法整備の空白を埋めるための執行措置が取られてきた。

CLARITY法案はこれを変えるもので、

SECとCFTCの監督を分離し、それぞれにデジタル資産の管轄権を明確化
暗号取引プラットフォームの登録制度を創設し、顧客資産の保護、市場監視、マネーロンダリング対策を義務付け
ステーブルコインのルールを定義し、仲介者がステーブルコインの保有に対して利回りを提供できるかどうかについての妥協案を含む
執行主導の規制を終わらせ、革新者と規制当局の双方が従える明確な法定基準に置き換える
法案を救ったステーブルコインの妥協点
最大の論点は、暗号プラットフォームがステーブルコイン保有者に利息のような支払いを提供できるかどうかだった。銀行はこれに激しく反対し、預金流出や貸出能力の低下を警告した。一方、CircleやCoinbaseなどの暗号企業は、ステーブルコインの報酬がユーザーの採用に不可欠だと主張した。

最終段階の妥協案により、厳格な条件下で限定的な利回りの提供が認められ、暗号企業を支持させつつ銀行業界の懸念にも対応した。この合意は現在、法案の本文に組み込まれている。

次に何が待つのか — 道のりはまだ長い
委員会を通過しただけで、最初の大きなハードルを越えたに過ぎない。CLARITY法案は今後、

全米上院の本会議を通過し、60票の賛成を得る必要がある
重複する商品規定を含む上院農業委員会のバージョンと統合
すでに進展している下院の調整を通過
トランプ大統領の署名を受ける必要があり、トランプ大統領は以前、SAVE America法案が議会を通過するまで署名しないと表明している
最終承認の目標は7月4日と議論されているが、残る障壁を考えるとそのスケジュールは依然として野心的だ。

反対とリスク
全ての人が祝福しているわけではない。主要な労働組合であるAFL-CIOを含む団体は、暗号の合法化が金融の安定性を危うくし、退職金や年金口座を危険にさらす可能性があると警告している。銀行ロビーも預金の流出について警戒を続けている。また、暗号キャンペーン献金に関する倫理問題も、今後30日以内に法案の妨げとなる可能性がある。

Coinbaseは一時、法案の以前のバージョンへの支持を撤回したが、ステーブルコインの妥協案後に再支持を表明した。これは、この立法を支持する連合の脆弱さを示している。

結論
CLARITY法案の委員会通過は本当に歴史的だが、これは始まりに過ぎない。暗号業界には勢いのある立法の道具が手に入ったものの、最も重要な投票はこれからだ。上院の討論、農業委員会との調整、倫理問題の交渉を注意深く見守る必要がある。この法案は、米国のデジタル資産規制を一世代にわたって再形成する可能性もあれば、最終局面で頓挫する可能性もある。