最近の金の動きは確かに面白いです。先週月曜日、金はギャップダウンで始まり、直接4700ドルを割り込み、最低4648ドルまで下落しました。これの背後にある論理は非常に明確です——米イランの交渉に再び問題が生じました。イラン政府はアメリカの和平案を直接拒否し、アメリカに戦争損失の賠償とイラン石油制裁の解除を要求しました。トランプはすぐに「完全に受け入れられない」と応じました。交渉破綻はホルムズ海峡の封鎖が続く可能性を意味し、これは世界の原油価格や経済予想に実質的な衝撃を与えます。

私はモルガン・スタンレーのレポートに特に注目しています。彼らは石油市場が「時間との戦い」にあると強調しています。もし海峡封鎖が6月まで続けば、それまで油価を安定させていた要因は無効になる可能性があります。市場はすでに約10億バレルの供給損失を被っていますが、前期の緩衝により原油先物は2022年の高値をまだ突破していません。しかし、在庫の減少や海峡の封鎖解除時期の遅れにより、国際油価が歴史的高値を突破する可能性は高まっています。

ここには面白いパラドックスがあります。短期的には、米イランの膠着状態は資金をドルに回帰させ、金は無利子資産として売られる圧力に直面します。インフレ期待の高まりや、FRBの利下げ見込みがなくむしろ利上げの可能性もあるため、金にとって不利です。しかし、中期的な視点では状況は異なります。労働力は依然堅調で、重要な海峡封鎖によりインフレの焦点が再び浮上し、米国債のGDP比率が継続的に上昇している——これらの要素が市場の予想を変えつつあります。株・債・為替の三殺の局面が訪れれば、金はドルの代替品としての魅力を大きく高めるでしょう。

テクニカル面から見ると、金は4550ドルでサポートを得て上昇を続けており、これは強気のムードが高まっていることを示しています。もし金が4700ドルを安定して超えられれば、その後は心理的抵抗線の5000ドルに挑戦し、最終的には5200ドルに到達する可能性もあります。では、金は上がるのか？鍵はホルムズ海峡の封鎖解除時期や米イラン交渉の展開、そしてアメリカ経済が本当にリセッションに入るかどうかにかかっています。短期的には変動もあり得ますが、中期的には金の上昇余地は確かに存在します。