まず、背景から：上場企業はわずか145社で、そのうち140社がメキシコ企業です。比較的小さな市場ですが、集中しています。主要指数であるS&P/BMV IPCは、最大35社を含み、それらが総市場価値の80％を占めています。驚いたのは、この指数が過去12ヶ月でほぼ22％の上昇を記録しており、わずか5％しか増えないS&P 500を明確に上回っていることです。関税の変動性を考えると、これは注目に値します。

時価総額が最も大きいメキシコの上場企業は、市場を動かす本当の原動力です。メキシコのウォルマートは約9230億ペソの時価総額でトップに立ち、次いでアメリカ・モービルが1.35兆ペソ、グループ・メキシコが1.53兆ペソで続きます。FEMSAは211.9億ドル、フレスニージョは231.4億ポンドです。

特にメキシコのウォルマートについて見ると、第一四半期の売上高は約2,460億ペソで、予測を裏付けました。アナリストの目標株価は65〜66メキシルペソ付近で、買いのコンセンサスがあります。アメリカ・モービルは同じ四半期に前年比2.1％の収益増を示しましたが、純利益は25.1％と大きく伸びており、運営の最適化が進んでいることを示しています。

グループ・メキシコは、国内最大の鉱業コングロマリットであり、世界第3位の銅生産企業です。環境災害の歴史は複雑ですが、2025年第4四半期の最新数字では、収益が11％増加し、純利益は50％超の増加を記録しました。FEMSAは世界最大のコカ・コーラのボトラーであり、18か国に展開しています。フレスニージョは世界最大の純銀生産者であり、2025年の収益は45億6,100万ドルで、前年比30.5％の成長を示しました。

マクロ経済的に見て、状況は複雑です。メキシコのインフレ率は年間4.5〜4.6％で、Banxicoの目標の3％を上回っており、中央銀行は慎重な姿勢を取っています。ただし、メキシコペソは良好に推移し、1ドルあたり17.30〜17.80ペソの範囲で取引されています。これにより、輸入コストやドル建ての借入負担が軽減され、上場メキシコ企業にとってプラスとなっています。

近隣国化（ニアショアリング）は依然として重要な要素です。トランプ前大統領が発表した25〜50％の関税にもかかわらず、米国からメキシコへの投資流入により、メキシコ証券取引所は回復力を示しています。現在の指数は68,000〜70,000ポイントの間で推移し、2月の72,000ポイントの最高値からは離れていますが、今年に入って5〜6％の上昇を維持しています。

牽引しているセクターは、鉱業（特に銅）、必需品消費、通信です。米国資産だけに集中していた投資家にとって、2026年は多様化の絶好の機会です。バランスの取れたポートフォリオは、特にこれら3つのセクターにおいて、メキシコの上場企業へのエクスポージャーと、米国資産や国内債券の一部を組み合わせることができるでしょう。こうして、利回りの差を活用し、地政学的リスクを低減することが可能です。

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