来週は、インフレ上昇への懸念が高まる中、AIラリーが持続できるかどうかが試されるだろう。株式は、人工知能への熱狂の復活により急騰している。3月の安値以来、S＆P 500は約19％上昇し、今週初めて7,500を超えた。チップ株、特にメモリ株がその上昇の要因だ。Roundhill Memory ETF（DRAM）は、Micron Technology、SK Hynix、Samsungを最大保有銘柄とし、わずか1か月強の運用開始後に既に資産規模が100億ドルに膨らんでいることに注意しよう。しかし、株式市場は、その基盤からあまり参加者を得ずに急騰している。最も顕著に欠けているのは、インフレの影響を最も受けやすい景気循環株だ。今月3％上昇したS＆P 500は、均等加重ベースではほぼ横ばいだ。金融セクターは年初来最悪のパフォーマンスを示し、6％以上下落している一方、消費者裁量はわずかに上昇しているだけだ。「私たちが知っているのは、すでに見られるエネルギー価格の上昇が、最終的には経済や株式に深刻な影響を及ぼすということだ」と、BMOキャピタルマーケッツのチーフ投資戦略家フランソワ・トラハンは今週書いた。「その部分は、主要な指数に完全に織り込まれていないかもしれない。」これにより、来週のリスクが高まる。なぜなら、Nvidiaの決算発表が記録的な高値の株式市場に向けて行われる一方、ウォルマートなどの消費者関連企業も報告を予定しており、消費者のセンチメントは過去最低に沈んでいるからだ。株式市場と消費者センチメントの弱化の間の乖離は、通常よりも連動しやすい指標であるため、特に懸念される。株価の上昇は「富の効果」を促進し、ポートフォリオが拡大している個人は引き続き支出を続け、将来に楽観的であり続けることができる。この全体的な経済的幸福感は、株式市場にあまり関与していない人々にも及ぶことがある。しかし、最近の消費者の気分の悪さや市場内部の弱さは、特に高水準の利回りや上昇するCboeボラティリティ指数（VIX）を考慮すると、何かが変わる必要があることを示唆している。金曜日、S＆P 500は下落傾向にあり、30年国債利回りはほぼ1年ぶりに5.1％を超えた。Nvidiaの投資家期待は高く、決算発表に向けて、CEOのジェンセン・黄が再び好業績と増配を示すと見込まれている。株価の状況は理想的とは言えない。チップメーカーは史上最高値付近で取引されており、その時価総額は6兆ドル近くに達している。これは、これまでのどの企業も到達したことのない水準だ。しかし、B. Riley Wealthのアート・ホーガンは、その評価面では実際に魅力的だと述べている。Nvidiaは、今後12か月の予想PERが約25倍で、最近急騰した他のチップ株よりも合理的に見える。黄氏のコメント内容は、GPUメーカーの好調な結果が、光学株のLumentumやネットワーク企業のBroadcomなど、他の市場部分も引き上げるため、AI投資家にとって重要だと、モーニングスターの半導体アナリスト、ブライアン・コレロは述べている。ただし、Nvidiaに失望があれば、過去1か月で最も急騰した半導体を中心とするAI企業に打撃を与える可能性もある。多くの投資家は、今年70％上昇したiShares Semiconductor ETF（SOXX）が、調整局面に入ると予想している。 小売業の勝者と敗者 そして、メインストリートも次週、消費者に関する洞察を提供する小売企業の結果を発表する。ウォルマート、ターゲット、ラルフ・ローレン、TJXがその例だ。これらの結果は、買い控えの中で勝者となる企業を示すだろう。米イラン戦争による原油価格の上昇は、価格上昇を促し、価値を求めるコスト意識の高い消費者に影響を与え始めている。燃料コストの増加に耐えてきた低所得層のアメリカ人に特に注目されるだろう。ウォルマートは、日常の低価格戦略が厳しいマクロ経済環境下でより魅力的になるため、ここでの勝者の一人と考えられる。すでに苦戦しているターゲットは、より困難になる可能性がある。フェアリード・ストラテジーズの創設者兼マネージングディレクター、ケイティ・ストックトンは、市場は一時的に調整局面に入る可能性があり、特に最近急騰した半導体などのセクターは注意が必要だと述べている。ただし、彼女は、NvidiaやAppleの最近のブレイクアウトは、短期的な調整が買いの好機となる可能性を示唆しているとも付け加えた。「市場の勢いを利用してエクスポージャーを増やそうと考えているなら、数週間待って最近の上昇を消化させるのが賢明だ」と彼女は述べている。 週間予定カレンダー 全てET時間。 月曜日、5月18日 10:00 NAHB住宅市場指数（5月） 火曜日、5月19日 8:15 ADP週間雇用変動（05/02） 10:00 住宅販売保留（4月） 決算：ホームデポ 水曜日、5月20日 14:00 FOMC議事録 決算：インテュイット、Nvidia、ノードソン、TJX、アナログ・デバイセズ、ターゲット、ローズ・カンパニーズ、ハスブロ、レイモンド・ジェームズ・ファイナンス、プログレッシブ 木曜日、5月21日 8:30 住宅着工件数（4月） 8:30 失業保険申請件数（05/16） 8:30 フィラデルフィア連銀指数（5月） 9:45 S＆PグローバルPMI製造業速報（5月） 9:45 S＆PグローバルPMIサービス業速報（5月） 決算：テイク・ツー・インタラクティブ・ソフトウェア、デッカーズ・アウトドア、ロス・ストアーズ、ワークデイ、ウォルマート、ラルフ・ローレン、ディア・アンド・カンパニー 金曜日、5月22日 10:00 指標先行指数（4月） 10:00 ミシガン消費者信頼感指数最終（5月）
ウォール街とメインストリートは来週、Nvidiaと消費者収益で対決します。これからの展望は以下の通り
来週は、インフレ上昇への懸念が高まる中、AIラリーが持続できるかどうかが試されるだろう。株式は、人工知能への熱狂の復活により急騰している。3月の安値以来、S＆P 500は約19％上昇し、今週初めて7,500を超えた。チップ株、特にメモリ株がその上昇の要因だ。Roundhill Memory ETF（DRAM）は、Micron Technology、SK Hynix、Samsungを最大保有銘柄とし、わずか1か月強の運用開始後に既に資産規模が100億ドルに膨らんでいることに注意しよう。しかし、株式市場は、その基盤からあまり参加者を得ずに急騰している。最も顕著に欠けているのは、インフレの影響を最も受けやすい景気循環株だ。今月3％上昇したS＆P 500は、均等加重ベースではほぼ横ばいだ。金融セクターは年初来最悪のパフォーマンスを示し、6％以上下落している一方、消費者裁量はわずかに上昇しているだけだ。「私たちが知っているのは、すでに見られるエネルギー価格の上昇が、最終的には経済や株式に深刻な影響を及ぼすということだ」と、BMOキャピタルマーケッツのチーフ投資戦略家フランソワ・トラハンは今週書いた。「その部分は、主要な指数に完全に織り込まれていないかもしれない。」これにより、来週のリスクが高まる。なぜなら、Nvidiaの決算発表が記録的な高値の株式市場に向けて行われる一方、ウォルマートなどの消費者関連企業も報告を予定しており、消費者のセンチメントは過去最低に沈んでいるからだ。株式市場と消費者センチメントの弱化の間の乖離は、通常よりも連動しやすい指標であるため、特に懸念される。株価の上昇は「富の効果」を促進し、ポートフォリオが拡大している個人は引き続き支出を続け、将来に楽観的であり続けることができる。この全体的な経済的幸福感は、株式市場にあまり関与していない人々にも及ぶことがある。しかし、最近の消費者の気分の悪さや市場内部の弱さは、特に高水準の利回りや上昇するCboeボラティリティ指数（VIX）を考慮すると、何かが変わる必要があることを示唆している。金曜日、S＆P 500は下落傾向にあり、30年国債利回りはほぼ1年ぶりに5.1％を超えた。Nvidiaの投資家期待は高く、決算発表に向けて、CEOのジェンセン・黄が再び好業績と増配を示すと見込まれている。株価の状況は理想的とは言えない。チップメーカーは史上最高値付近で取引されており、その時価総額は6兆ドル近くに達している。これは、これまでのどの企業も到達したことのない水準だ。しかし、B. Riley Wealthのアート・ホーガンは、その評価面では実際に魅力的だと述べている。Nvidiaは、今後12か月の予想PERが約25倍で、最近急騰した他のチップ株よりも合理的に見える。黄氏のコメント内容は、GPUメーカーの好調な結果が、光学株のLumentumやネットワーク企業のBroadcomなど、他の市場部分も引き上げるため、AI投資家にとって重要だと、モーニングスターの半導体アナリスト、ブライアン・コレロは述べている。ただし、Nvidiaに失望があれば、過去1か月で最も急騰した半導体を中心とするAI企業に打撃を与える可能性もある。多くの投資家は、今年70％上昇したiShares Semiconductor ETF（SOXX）が、調整局面に入ると予想している。 小売業の勝者と敗者 そして、メインストリートも次週、消費者に関する洞察を提供する小売企業の結果を発表する。ウォルマート、ターゲット、ラルフ・ローレン、TJXがその例だ。これらの結果は、買い控えの中で勝者となる企業を示すだろう。米イラン戦争による原油価格の上昇は、価格上昇を促し、価値を求めるコスト意識の高い消費者に影響を与え始めている。燃料コストの増加に耐えてきた低所得層のアメリカ人に特に注目されるだろう。ウォルマートは、日常の低価格戦略が厳しいマクロ経済環境下でより魅力的になるため、ここでの勝者の一人と考えられる。すでに苦戦しているターゲットは、より困難になる可能性がある。フェアリード・ストラテジーズの創設者兼マネージングディレクター、ケイティ・ストックトンは、市場は一時的に調整局面に入る可能性があり、特に最近急騰した半導体などのセクターは注意が必要だと述べている。ただし、彼女は、NvidiaやAppleの最近のブレイクアウトは、短期的な調整が買いの好機となる可能性を示唆しているとも付け加えた。「市場の勢いを利用してエクスポージャーを増やそうと考えているなら、数週間待って最近の上昇を消化させるのが賢明だ」と彼女は述べている。 週間予定カレンダー 全てET時間。 月曜日、5月18日 10:00 NAHB住宅市場指数（5月） 火曜日、5月19日 8:15 ADP週間雇用変動（05/02） 10:00 住宅販売保留（4月） 決算：ホームデポ 水曜日、5月20日 14:00 FOMC議事録 決算：インテュイット、Nvidia、ノードソン、TJX、アナログ・デバイセズ、ターゲット、ローズ・カンパニーズ、ハスブロ、レイモンド・ジェームズ・ファイナンス、プログレッシブ 木曜日、5月21日 8:30 住宅着工件数（4月） 8:30 失業保険申請件数（05/16） 8:30 フィラデルフィア連銀指数（5月） 9:45 S＆PグローバルPMI製造業速報（5月） 9:45 S＆PグローバルPMIサービス業速報（5月） 決算：テイク・ツー・インタラクティブ・ソフトウェア、デッカーズ・アウトドア、ロス・ストアーズ、ワークデイ、ウォルマート、ラルフ・ローレン、ディア・アンド・カンパニー 金曜日、5月22日 10:00 指標先行指数（4月） 10:00 ミシガン消費者信頼感指数最終（5月）