あなたは RWA のオンチェーン化を「オンチェーン国債の売買」と聞いているようだが、最近ますます流動性の幻想を感じてきた…取引画面では注文が賑やかに見えるが、実際に償還したいときにスムーズに出せるわけではない。多くのプロジェクトは「取引可能」と大きく謳っているが、償還条項は説明書の隅のように書かれている：ウィンドウ期間、最低金額、T+何日、さらにはどんな状況で一時停止できるか、要するに従来のやり方をそのままブロックチェーンに持ち込んだだけだ。

このところまた、ある地域で増税や規制の強化・緩和のニュースが出て、出入金の見通しが変わると、オンチェーンのこれら「見た目は安定している」ものが避難所としてより一層見られるようになっている…しかし、実際にストレステストを行ったときに流動性が信頼できるかどうかは、条項次第であって、曲線次第ではないかもしれない。とにかく今は、少し期待を控えて、まずは償還の小さな文字列をしっかり読むことにしている。