3つの成長株が巨大なリターンを生む可能性

パンデミック中にケーブルや衛星サービスを解約する家庭の記録的な数が増えたため、ケーブル解約が加速しましたと、eMarketerは報告しています。しかし、ペイテレビを持つ家庭の方が、かつてペイテレビを持ったことのない家庭よりも多いため、ストリーミングエンターテインメントへのシフトはまだ終わっていない可能性があります。

同時に、2021年の米国のリニアテレビ広告費は670億ドルを超えると予測されている一方、コネクテッドTVの広告費はわずか130億ドルにとどまります。これらの統計は、私たちがストリーミング採用の初期段階にいることを示唆しています。

この_バックステージパス_ビデオでは、2021年9月14日に放送され、モートリー・フールの寄稿者ジェイソン・ホール、トレバー・ジェンニューン、デミトリ・カロゲロプロスが、このトレンドから恩恵を受けるべき3つの株について議論します。

ジェイソン・ホール： ただ、皆さんに聞きたいのは、Appleであれ他の株であれ、ストリーミングについて、その機会について考えるとき、トレバー、今一番好きな株は何ですか？

トレバー・ジェンニューン： そうですね、ストリーミングに関しては、私はRoku（ROKU 2.14%）を選びます。あまり一般的な選択ではないかもしれませんが、Rokuは一般的にストリーミングから恩恵を受けていると思います。このプラットフォームは、米国とカナダで最も人気のあるコネクテッドTVストリーミングプラットフォームです。米国のストリーミングまたはスマートテレビの市場シェアは38%、カナダでは31%、そして世界的には、第二四半期を通じて、Rokuデバイスは全世界のストリーミング時間の30%を占めており、次に近い競合は18%のアマゾンのFire TVです。したがって、リーダーです。会社がその地位を維持または拡大できた一つの要因は、2019年にDataxuを買収したことです。Demand-sideプラットフォームのDataxuを買収し、その後Roku OneViewにブランド変更しました。これは基本的に、広告主がRokuの広告支援コンテンツに広告枠を購入するのを支援する広告技術です。

それは、マーケターがデスクトップ、モバイルデバイス、コネクテッドTV上でターゲット広告キャンペーンを展開し、測定し、最適化するのに役立ちます。会社は多くの成功を収めており、それが私がRokuを好きな理由の一つです。もう一つの理由は、同社が現在、オリジナルコンテンツの展開を模索していることです。彼らは常にThe Roku Channelという自社の広告支援ストリーミングサービスを持っており、広告枠を販売していますが、今ではオリジナルコンテンツにも進出しています。今年初めにQuibiのコンテンツを買収し、Roku Originalsを立ち上げました。経営陣の話によると、多くのエンゲージメントがあったとのことです。

最初のRoku Originalsのリリース後の2週間で、Rokuプラットフォームでの記録的なストリーミングが見られました。広い視点から見ると、Rokuは一般的にストリーミングから恩恵を受けており、Netflix（NFLX +2.48%）、Disney+、その他の有料プレミアムサブスクリプション製品、そしてHuluのような広告支援型製品とも連携しています。ストリーミングがより普及すれば、Rokuのビジネスは成長すると考えています。気になる点や心配な点が一つあるとすれば、それはコンテンツ戦略に依存している部分です。もしライセンスコンテンツだけを扱っているなら、大きな堀（競争優位性）にはならず、他者が簡単に模倣できるビジネスモデルになり得ると思います。でも、オリジナルコンテンツに何か差別化要素があれば、それが市場でのリーダーシップを維持する助けになると考えています。皆さんはどう思いますか？

ジェイソン・ホール： そうですね。あなたの言うことは一理あります。これは、サービスに依存しないプロバイダーと考えられており、多くの他の企業のビジネスの一部を得ているわけです。彼らのレバレッジは大きくなっており、昨年の交渉ではかなりの大手とやり取りしたことも見て取れます。もし彼らが共感を呼ぶオリジナルコンテンツを少しでも開発できれば、素晴らしい結果になる可能性があります。デミトリ、あなたが話すのは勝者が勝ち続けるという点で、私も好きです。

デミトリ・カロゲロプロス： そうですね。これは新しい話です。もしあなたがモートリー・フールにいるなら、もう聞いたことがあるかもしれませんが、ここではNetflixです。私はこの株が好きで、長い間注目してきました。今年は少し議論を呼びました。株価は最近、過去最高値を再訪し、先週は約600ドルまで上昇しましたが、数ヶ月前は$400s 付近でした。成長鈍化や加入者増加の遅れを心配する声もあります。Netflixは2020年後半に会員獲得を前倒ししすぎたため、少し調整局面にありますし、昨年のコンテンツポリシーの変更も影響しています。でも、私はNetflixを支持し、まだ成長余地があると考えています。その二つのポイントはキャッシュフローとマージンです。

今年は持続的にプラスのキャッシュフローを達成する初年度になる見込みで、これはこのビジネスにとって非常にエキサイティングです。2年前は年間20億ドルを燃やしていました。これを見ると、良い投資だと思います。インフレ耐性のある株に興味があるなら、Netflixは価格を引き上げる余地が大きいと考えています。ディズニーがプレミアム映画に対して請求できる料金を見れば、それが証拠です。Netflixは必ずしも同じモデルを採用しないかもしれませんが、そのコンテンツには大きな価値があることを示しています。

もう一つは、運営マージンです。会社はビジネスを管理し、利益率を向上させる方法が非常に優れており、数年前には毎年3ポイントの向上を目標にしていましたが、それをきっちり達成しています。直近の四半期では売上の25%に達し、その数字は再確認されており、2017年には6%未満でした。これからもNetflixには多くの収益力が期待でき、このエキサイティングな業界でのリーダーシップから利益を得始めていると感じます。

ジェイソン・ホール： いくつかのポイントを突いていますね。価格設定力とコスト優位性もあります。すでに素晴らしい自社コンテンツを多く持っているためです。インフレ耐性だけでなく、景気後退にも強いと考えられます。もし経済が再び悪化すれば、広告収入に依存する他のプラットフォームは、その収益に影響を受ける可能性があります。人々はNetflixに月12ドルや15ドルを支払い続けるでしょう。これは見落としがちな非常に強力なビジネスの一部です。私はそれがとても気に入っていますし、これは投資家のお金を増やすための次の5年間のメガランキングで20位に入った株でもあります。

アンドリュー・クロス、トム・ガードナー、アーロン・ブッシュのようなフールのメンバー間でもコンセンサスがあり、この株は良い選択だと思います。では、思い切って小型株に行きます。時価総額600百万ドル未満のCuriosity Stream（CURI +6.10%）です。いくつかのリアルマネーポートフォリオで推奨されています。このビジネスの位置付けは非常に良いと思います。非常に小さな企業で、始まったばかりです。Netflixは収益性のある経済モデルを持ち、キャッシュフローも黒字でしたが、Curiosity Streamは今のところ運営費をカバーできるだけの収益はありません。

これはスタートアップから持続可能性に向かう賭けです。このビジネスの創設者の名前がすぐに思い出せませんが、ディスカバリー・チャンネルの創設者です。彼がこの会社の創設者であり、会長です。事実に基づくコンテンツについて話すと、素晴らしいドキュメンタリー番組を思い浮かべてください。これが彼らのニッチです。収益を得る方法は二つあります。一つは、あなたや私のような人々にサブスクライブしてもらい、月数ドルから10ドル、年間100ドルを支払ってもらうことです。

もう一つは、企業パートナーシップです。例えば、飛行機に乗ったときに、前のスクリーンで何かを見る、航空会社や他の企業パートナーにコンテンツを販売する、といったことです。ただし、この非常に小さな会社の最大のポイントはユーザー数の増加です。これが見たいところです。昨四半期の結果はこうです。昨年の第二四半期の有料加入者数は20万人に増加し、前年比40%増です。これは非常に良い兆候です。ただし、パートナーシップ収入の一部によりキャッシュフローにばらつきがあり、同じ収益成長は見られませんでしたが、年末に向けて経営陣は年間の収益見通しを80%の成長に引き上げました。ガイダンスは良好です。

粗利益率を見ると、63%に上昇し、前の61%から改善しています。ビジネスが赤字を出している中で、非常に高い成長率で規模を拡大しなければならず、その結果、非常に高いマージンを持つことができるのです。これらを組み合わせると、最終的には非常に収益性の高いビジネスになり得ます。私はCuriosity Streamを非常に気に入っています。高リスク・高リターンを求めるなら、十分な機会があれば10倍以上のリターンも狙えるビジネスです。