株式が史上最高値を記録した一週間の後、市場は引き続き決算報告に注目しており、企業は投資家に事業状況と2026年残りの見通しを更新しています。連邦準備制度理事会も水曜日に会合を開き、市場参加者は金利の変更はないと予想しています。ソフトウェアの崩壊は終わったのか、ビッグテックの決算、イラン戦争勃発後の投資家の行動、リサイクルプラスチックのケースについての報告を読み進めてください。
警戒心を持つ投資家は今期の決算シーズンにおいてソフトウェアに注目しており、業界（特にソフトウェアアプリケーション銘柄）がさらなる苦難に見舞われるかどうかを見極めようとしています。今月、テックセクターは反発しましたが、ソフトウェアの見通しはあまり明確ではありません。4月23日、ServiceNow（NOW）とIBM（IBM）の決算が平凡だったことを受けて、ソフトウェア株は下落しました。
何十年も、サービスとしてのソフトウェアは、継続的な収益、低い限界コスト、高い乗り換えコストを持つ信頼できる投資対象でした。その後、大規模言語モデルやエージェント型人工知能モデル、例えばAnthropicのClaudeの登場により、複数のアプリケーションにまたがる複雑なワークフローを自律的に実行できるようになりました。
これに対し、市場は「チェーンソーのように」Workday（WDAY）、ServiceNow、Salesforce（CRM）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）などのソフトウェア株を切り倒していますと、Research Affiliatesの最高投資責任者ジム・マストルゾは書いています。損失は、SaaS事業に多く資金を供給するプライベートクレジット市場にも及びました。マストルゾはこれを過剰反応だと指摘します。「複雑で規制された、非常にドメイン固有のワークフローシステムを運用するミッションクリティカルなプラットフォームは、数年の埋め込みロジックを持ち、一般的なAIモデルによって一夜にして再現できるものではありません」と彼は説明します。
現時点では、SaaS企業はポートフォリオの収益性の高い構成要素であり続けることができます。しかし、投資家はデータの堀の深さ、価格モデルの適応性、ワークフローの深さと機能の深さなどに注意を払う必要があります。「ポイントプロダクト型のSaaS市場の約3分の1は、今後10年で深刻な置き換えリスクに直面していますが、真のワークフロー所有権を持つ深く統合されたデータリッチなプラットフォームは、AIに置き換えられるよりも共存する可能性が高い」とマストルゾは述べています。
AIの破壊的変化への恐怖は、「今すぐ売って、後で質問する環境」を生み出したと、LPLファイナンシャルの最高テクニカルストラテジスト、アダム・ターニクスは言います。彼は今、ソフトウェアは底を打った可能性があると考えています。彼は、S&P北米テクノロジーソフトウェア指数が、エンタープライズ価値/推定売上高比率でわずか5.6付近で取引されており、2022年の弱気市場の底以来最低水準にあることに注目しています。
一方、「モメンタムと出来高はこの段階で価格動向と強気のダイバージェンスを形成しています。簡単に言えば、モメンタムと出来高は堅実な底の証拠を示しています」とターニクスは付け加えます。
アナリストは、特にテックセクターにおいて、AIへの適応についての企業のコメントに注目しながら、決算シーズンを注視し続けるでしょう。FactSetリサーチが追跡するS&P 500のソフトウェア株は、今期18％の利益成長を報告すると予想されています。以下は、Morningstarのアナリストがビッグテックの報告で注目しているポイントです。
イラン戦争のような衝撃が起きると、多くの金融メディアの見出しは、投資家が山のように逃げ出しているかのように見せかけることがあります。しかし、個人投資家は堅実に持ちこたえる傾向があります。これは、バンガードグループのデータからも明らかで、戦争開始の2月28日から停戦発表の4月9日までの間に取引した顧客は14％に過ぎませんでした。その取引は主に1、2日の間に集中していました。しかし、資金を動かした顧客の割合は低いにもかかわらず、バンガードの顧客は株式の売り手よりも買い手の方が圧倒的に多く、約4対1の比率でした。バンガードはこれを孤立した出来事ではないと述べています。2025年4月の関税発表後の市場の混乱時には、取引を行ったのはわずか7％で、その投資家は5対1以上の買い手でした。
イラン戦争の初期に被った損失を株式市場はほぼ帳消しにしており、紛争が始まったときに堅実に持ちこたえた投資家は（少なくとも今のところ）正しかったことが証明されています。先週、ニューヨーク経済クラブが主催し、Morningstarのクリスティン・ベンツが司会を務めた討議で、バンガードの最高経営責任者サリム・ラムジは、個人投資家を「究極のスマートマネー」と呼びました。
こちらはアースデイの話です：リサイクルプラスチックは、「新しい」プラスチックと競合し始めています。これは、石油化学原料から作られ、そのコストが原油の動きに連動して上下するものです。原油価格が低く安定していた2015年から2020年の間、リサイクルプラスチックは価格競争力を持つのに苦労していました。これにより需要が抑制され、収集、選別、加工のインフラ投資も制約されていましたと、Ocean Recovery Allianceの創設者兼マネージングディレクターのダグラス・ウッドリングは書いています。パンデミックも収集活動を妨げ、多くのリサイクル業者を倒産に追い込みました。
しかし、今や油価の高騰が状況を変えつつあります。「この瞬間は、市場の力、政策の圧力、消費者の期待が稀に見るほど一致したものであり、バージンPE、PP、PETの価格が上昇し、より不安定になっています。これにより、新たに生産されたプラスチックの価格優位性が崩れつつあり、リサイクル樹脂が持続可能性だけでなく経済性でも競争できる稀な機会が生まれています」とウッドリングは書いています。
Fukutomi Recyclingの市場調査によると、4月10日時点で新しいABSプラスチック（エンクロージャー、パイプ、フィッティングに使用）の価格は約1,683ドル/トンで、リサイクル版は1,100ドルでした。バージンポリスチレンの価格は約1,384ドル/トンで、リサイクル版は1,000ドルでした。「これはホットな話題です」とFukutomiのCEO、スティーブ・ウォンは言います。「長年、プライム樹脂の低価格がリサイクル業界に悪影響を与えてきました。油価が[increase]になる前は、多くの材料のコストはリサイクル後の方が高かったのです。」
これにより、Eastman Chemical（EMN）、Dow（DOW）、LyondellBasell（LYB）などの4つ星銘柄の株価には、新たなリサイクルプラスチックの見通しが反映されていないと、Morningstarのアナリスト、セス・ゴールドスタインは指摘しています。
歴史的に、コストはリサイクルプラスチックの需要と採用の障壁でした。「高油価とガス価格による原料コストの上昇により、リサイクルプラスチックの価格がバージンプラスチックと同等またはそれ以下になれば、大きな需要増加とイーストマンの利益拡大につながるでしょう」とゴールドスタインは述べています。
昨年、Eastmanはリサイクルプラスチックから約6000万ドルのEBITを生み出し、総利益の約6.5％を占めました。同社は今年、調整後EBITで追加の3000万ドルを見込んでおり、総利益の約9％に相当します。「今後数年で10％から15％に成長すると予想しています」とゴールドスタインは言います。これは、リサイクルプラスチックの価格上昇を考慮していませんが、「それが成長を加速させるでしょう」。
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市場概要：収益発表が迫る中、ソフトウェアの下落は終わったのか？
株式が史上最高値を記録した一週間の後、市場は引き続き決算報告に注目しており、企業は投資家に事業状況と2026年残りの見通しを更新しています。連邦準備制度理事会も水曜日に会合を開き、市場参加者は金利の変更はないと予想しています。ソフトウェアの崩壊は終わったのか、ビッグテックの決算、イラン戦争勃発後の投資家の行動、リサイクルプラスチックのケースについての報告を読み進めてください。
ソフトウェア株は底を打ったのか？
警戒心を持つ投資家は今期の決算シーズンにおいてソフトウェアに注目しており、業界（特にソフトウェアアプリケーション銘柄）がさらなる苦難に見舞われるかどうかを見極めようとしています。今月、テックセクターは反発しましたが、ソフトウェアの見通しはあまり明確ではありません。4月23日、ServiceNow（NOW）とIBM（IBM）の決算が平凡だったことを受けて、ソフトウェア株は下落しました。
ソフトウェアアプリケーション株の過剰反応
何十年も、サービスとしてのソフトウェアは、継続的な収益、低い限界コスト、高い乗り換えコストを持つ信頼できる投資対象でした。その後、大規模言語モデルやエージェント型人工知能モデル、例えばAnthropicのClaudeの登場により、複数のアプリケーションにまたがる複雑なワークフローを自律的に実行できるようになりました。
これに対し、市場は「チェーンソーのように」Workday（WDAY）、ServiceNow、Salesforce（CRM）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）などのソフトウェア株を切り倒していますと、Research Affiliatesの最高投資責任者ジム・マストルゾは書いています。損失は、SaaS事業に多く資金を供給するプライベートクレジット市場にも及びました。マストルゾはこれを過剰反応だと指摘します。「複雑で規制された、非常にドメイン固有のワークフローシステムを運用するミッションクリティカルなプラットフォームは、数年の埋め込みロジックを持ち、一般的なAIモデルによって一夜にして再現できるものではありません」と彼は説明します。
現時点では、SaaS企業はポートフォリオの収益性の高い構成要素であり続けることができます。しかし、投資家はデータの堀の深さ、価格モデルの適応性、ワークフローの深さと機能の深さなどに注意を払う必要があります。「ポイントプロダクト型のSaaS市場の約3分の1は、今後10年で深刻な置き換えリスクに直面していますが、真のワークフロー所有権を持つ深く統合されたデータリッチなプラットフォームは、AIに置き換えられるよりも共存する可能性が高い」とマストルゾは述べています。
ソフトウェア株は底を打った可能性がある理由
AIの破壊的変化への恐怖は、「今すぐ売って、後で質問する環境」を生み出したと、LPLファイナンシャルの最高テクニカルストラテジスト、アダム・ターニクスは言います。彼は今、ソフトウェアは底を打った可能性があると考えています。彼は、S&P北米テクノロジーソフトウェア指数が、エンタープライズ価値/推定売上高比率でわずか5.6付近で取引されており、2022年の弱気市場の底以来最低水準にあることに注目しています。
一方、「モメンタムと出来高はこの段階で価格動向と強気のダイバージェンスを形成しています。簡単に言えば、モメンタムと出来高は堅実な底の証拠を示しています」とターニクスは付け加えます。
ビッグテックの決算で注目すべき点
アナリストは、特にテックセクターにおいて、AIへの適応についての企業のコメントに注目しながら、決算シーズンを注視し続けるでしょう。FactSetリサーチが追跡するS&P 500のソフトウェア株は、今期18％の利益成長を報告すると予想されています。以下は、Morningstarのアナリストがビッグテックの報告で注目しているポイントです。
テック株とAI
今すぐ買うべきAI株トップ
Q1テック決算で注目すべき2つの重要テーマ
真のスマートマネー
イラン戦争のような衝撃が起きると、多くの金融メディアの見出しは、投資家が山のように逃げ出しているかのように見せかけることがあります。しかし、個人投資家は堅実に持ちこたえる傾向があります。これは、バンガードグループのデータからも明らかで、戦争開始の2月28日から停戦発表の4月9日までの間に取引した顧客は14％に過ぎませんでした。その取引は主に1、2日の間に集中していました。しかし、資金を動かした顧客の割合は低いにもかかわらず、バンガードの顧客は株式の売り手よりも買い手の方が圧倒的に多く、約4対1の比率でした。バンガードはこれを孤立した出来事ではないと述べています。2025年4月の関税発表後の市場の混乱時には、取引を行ったのはわずか7％で、その投資家は5対1以上の買い手でした。
イラン戦争の初期に被った損失を株式市場はほぼ帳消しにしており、紛争が始まったときに堅実に持ちこたえた投資家は（少なくとも今のところ）正しかったことが証明されています。先週、ニューヨーク経済クラブが主催し、Morningstarのクリスティン・ベンツが司会を務めた討議で、バンガードの最高経営責任者サリム・ラムジは、個人投資家を「究極のスマートマネー」と呼びました。
株式市場の最悪の日を避けることで市場を上回ることができる。しかし、それはできない
リサイクルプラスチックの価格が良好で、イーストマン・ケミカルの見通しを高める
こちらはアースデイの話です：リサイクルプラスチックは、「新しい」プラスチックと競合し始めています。これは、石油化学原料から作られ、そのコストが原油の動きに連動して上下するものです。原油価格が低く安定していた2015年から2020年の間、リサイクルプラスチックは価格競争力を持つのに苦労していました。これにより需要が抑制され、収集、選別、加工のインフラ投資も制約されていましたと、Ocean Recovery Allianceの創設者兼マネージングディレクターのダグラス・ウッドリングは書いています。パンデミックも収集活動を妨げ、多くのリサイクル業者を倒産に追い込みました。
しかし、今や油価の高騰が状況を変えつつあります。「この瞬間は、市場の力、政策の圧力、消費者の期待が稀に見るほど一致したものであり、バージンPE、PP、PETの価格が上昇し、より不安定になっています。これにより、新たに生産されたプラスチックの価格優位性が崩れつつあり、リサイクル樹脂が持続可能性だけでなく経済性でも競争できる稀な機会が生まれています」とウッドリングは書いています。
Fukutomi Recyclingの市場調査によると、4月10日時点で新しいABSプラスチック（エンクロージャー、パイプ、フィッティングに使用）の価格は約1,683ドル/トンで、リサイクル版は1,100ドルでした。バージンポリスチレンの価格は約1,384ドル/トンで、リサイクル版は1,000ドルでした。「これはホットな話題です」とFukutomiのCEO、スティーブ・ウォンは言います。「長年、プライム樹脂の低価格がリサイクル業界に悪影響を与えてきました。油価が[increase]になる前は、多くの材料のコストはリサイクル後の方が高かったのです。」
これにより、Eastman Chemical（EMN）、Dow（DOW）、LyondellBasell（LYB）などの4つ星銘柄の株価には、新たなリサイクルプラスチックの見通しが反映されていないと、Morningstarのアナリスト、セス・ゴールドスタインは指摘しています。
歴史的に、コストはリサイクルプラスチックの需要と採用の障壁でした。「高油価とガス価格による原料コストの上昇により、リサイクルプラスチックの価格がバージンプラスチックと同等またはそれ以下になれば、大きな需要増加とイーストマンの利益拡大につながるでしょう」とゴールドスタインは述べています。
昨年、Eastmanはリサイクルプラスチックから約6000万ドルのEBITを生み出し、総利益の約6.5％を占めました。同社は今年、調整後EBITで追加の3000万ドルを見込んでおり、総利益の約9％に相当します。「今後数年で10％から15％に成長すると予想しています」とゴールドスタインは言います。これは、リサイクルプラスチックの価格上昇を考慮していませんが、「それが成長を加速させるでしょう」。