pump.fun 私たちは皆よく知っており、ワンクリックでミームコインを発行できる。Hyperliquid もよく知っており、ワンクリックでレバレッジをかけられる。 もしもミームコインを発行すると同時にレバレッジも一緒にかけられるとしたら、どうなるだろう？これは HyperEVM 上の新しいプラットフォーム alt.fun の試み——pump.fun + Hyperliquid だ。 alt.fun の仕組み----------- まず、これは pump.fun と同じで、誰でもトークンを発行できる。ただし、トークン作成時には、馴染みのあるトークン名、ティッカー、ロゴ、説明などの基本情報に加え、最初に資産を選び、方向（買い/売り）とレバレッジ倍率を選択する必要がある。 下の図からわかるように、現在サポートされているのは BTC、ETH、HYPE、SOL、DOGE、ZEC などの主要暗号資産のほか、銀、NVIDIA、S&P 500 などの伝統的な資産も選択可能で、レバレッジ倍率は 2/3/5 倍だ。  pump.fun では、bonding curve の段階で SOL を投入し、ミームコインを得る。しかし、alt.fun では USDC を投入し、レバレッジトークンを得る。 いわゆるレバレッジトークンとは、Hyperliquid 上のコントラクトポジションをトークン化したものだ。したがって、alt.fun の基底取引ロジックは次のようになっている： 買い：USDC -> レバレッジトークン -> ミームコイン 売り：ミームコイン -> レバレッジトークン -> USDC 言ってみれば、皆がミームコインを取引しているのではなく、ミームコインに包まれた資金調達とレバレッジの仕組みだ。トークンの卒業前後に関わらず、ミームコインに対応する資産の備蓄は常に底層のレバレッジトークンであり、これにより、特定のミームコイン自体に取引がなくても、底層のレバレッジトークンのコントラクトポジションの価値上昇/下落が、そのミームコインの価格上昇/下落に影響を与える。 この仕組みのため、alt.fun のトークンの卒業条件は二つある。一つは bonding curve を完走すること、もう一つはトークンに対応するコントラクトポジションの価値が 9000 米ドルに達することだ。前者は簡単に言えば、9000ドルを集めてみんなでレバレッジをかけること、後者は募金せずとも、すでにその価値がある状態だ。 卒業後は流動性が AMM プールに移るが、ミームコインとペアの資産は依然としてレバレッジトークンなので、この時点での買いは実質的にレバレッジポジションを拡大していることになる。その螺旋はここにあり、底層のレバレッジポジションの価値が上昇すれば FOMO を引き起こし、より多くの資金が流入し、左足で右足を踏みながらミームコインの上昇を拡大する。しかし逆に、底層のレバレッジポジションの価値が下落すれば、踏みつけるリスクも高まる。 この仕組みに「リーダー」はいるのか？------------ 新しいプラットフォームは FOMO を引き起こしやすい。ミームコインの発射台の観点から見ると、市場価値と感情が最も高まるのは間違いなく $ALT だ。 しかし、alt.fun は実際にはコントラクトポジションにミームの殻をかぶせたプラットフォームなので、$ALT は実は 5 倍の買いポジション $HYPE レバレッジをミーム化したものだ。もし $HYPE が 10% 上昇すれば、底層のレバレッジトークンは 50% 上昇し、感情の高まりとともに $ALT 自身の市場価値も拡大する。 では、もし $HYPE が下落したらどうなるか？ さらに、$HYPE が震荡相にある場合、例えば最初に 10% 下落し、その後 10% 上昇したとき、$HYPE の価格は変わらなくても、その過程でシステムは爆弾倉を避けるために動的なリバランス（Rebalancing）を行う。震荡相では、下落時に強制的にポジションを縮小し、レバレッジを抑えるのだ。つまり、底層資産が 10% 下落し、その後元の価格に戻った場合、あなたのトークンの純資産価値は元に戻らず、むしろ損失を出すことになる。レバレッジ倍率が高いほど、その損耗も大きい。 非常に極端な市場状況では、理論上、動的リバランスが追いつかず、清算（レバレッジトークンの価値がゼロになる）に至る可能性もある。 以上のことから、このプラットフォームはリーダーを掴むこともできるが、その感情には十分な余裕が必要だ。さもなければ、底層のレバレッジ資産が横ばいのときに損失しやすい。 このプラットフォームの新しい点は何か？-------- 多くの古参プレイヤーは、これは既存のレバレッジトークンの遊びにミームの要素を加えただけだと感じるかもしれない。現在のコントラクトプレイヤーは自分で注文を出すか、追随取引を行うなどの分散があるため、このプラットフォームに何か新しい点はあるのか？ @frozenraspberry は面白い見解を示している——この仕組みは ETH/Solana では動かず、HyperEVM 上でしか動かないと。  さらに、@nyenchenn もレバレッジポジションのミーム化自体に面白さがあると指摘している。  結語== レバレッジにミームの感情拡大器を重ねることで、alt.fun のような拡大効果が注目を集める一方で、資産自体のリスクも高まる。投資の際はより慎重に。 律動BlockBeatsの求人情報はこちらをクリック **律動 BlockBeats 公式コミュニティへようこそ：**Telegram購読グループ：https://t.me/theblockbeatsTelegram交流グループ：https://t.me/BlockBeats_AppTwitter公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
コントラクトポジションをミーム化、HyperEVM上の新プラットフォームAlt fun
pump.fun 私たちは皆よく知っており、ワンクリックでミームコインを発行できる。Hyperliquid もよく知っており、ワンクリックでレバレッジをかけられる。
もしもミームコインを発行すると同時にレバレッジも一緒にかけられるとしたら、どうなるだろう？これは HyperEVM 上の新しいプラットフォーム alt.fun の試み——pump.fun + Hyperliquid だ。
alt.fun の仕組み
まず、これは pump.fun と同じで、誰でもトークンを発行できる。ただし、トークン作成時には、馴染みのあるトークン名、ティッカー、ロゴ、説明などの基本情報に加え、最初に資産を選び、方向（買い/売り）とレバレッジ倍率を選択する必要がある。
下の図からわかるように、現在サポートされているのは BTC、ETH、HYPE、SOL、DOGE、ZEC などの主要暗号資産のほか、銀、NVIDIA、S&P 500 などの伝統的な資産も選択可能で、レバレッジ倍率は 2/3/5 倍だ。
pump.fun では、bonding curve の段階で SOL を投入し、ミームコインを得る。しかし、alt.fun では USDC を投入し、レバレッジトークンを得る。
いわゆるレバレッジトークンとは、Hyperliquid 上のコントラクトポジションをトークン化したものだ。したがって、alt.fun の基底取引ロジックは次のようになっている：
買い：USDC -> レバレッジトークン -> ミームコイン
売り：ミームコイン -> レバレッジトークン -> USDC
言ってみれば、皆がミームコインを取引しているのではなく、ミームコインに包まれた資金調達とレバレッジの仕組みだ。トークンの卒業前後に関わらず、ミームコインに対応する資産の備蓄は常に底層のレバレッジトークンであり、これにより、特定のミームコイン自体に取引がなくても、底層のレバレッジトークンのコントラクトポジションの価値上昇/下落が、そのミームコインの価格上昇/下落に影響を与える。
この仕組みのため、alt.fun のトークンの卒業条件は二つある。一つは bonding curve を完走すること、もう一つはトークンに対応するコントラクトポジションの価値が 9000 米ドルに達することだ。前者は簡単に言えば、9000ドルを集めてみんなでレバレッジをかけること、後者は募金せずとも、すでにその価値がある状態だ。
卒業後は流動性が AMM プールに移るが、ミームコインとペアの資産は依然としてレバレッジトークンなので、この時点での買いは実質的にレバレッジポジションを拡大していることになる。その螺旋はここにあり、底層のレバレッジポジションの価値が上昇すれば FOMO を引き起こし、より多くの資金が流入し、左足で右足を踏みながらミームコインの上昇を拡大する。しかし逆に、底層のレバレッジポジションの価値が下落すれば、踏みつけるリスクも高まる。
この仕組みに「リーダー」はいるのか？
新しいプラットフォームは FOMO を引き起こしやすい。ミームコインの発射台の観点から見ると、市場価値と感情が最も高まるのは間違いなく $ALT だ。
しかし、alt.fun は実際にはコントラクトポジションにミームの殻をかぶせたプラットフォームなので、$ALT は実は 5 倍の買いポジション $HYPE レバレッジをミーム化したものだ。もし $HYPE が 10% 上昇すれば、底層のレバレッジトークンは 50% 上昇し、感情の高まりとともに $ALT 自身の市場価値も拡大する。
では、もし $HYPE が下落したらどうなるか？ さらに、$HYPE が震荡相にある場合、例えば最初に 10% 下落し、その後 10% 上昇したとき、$HYPE の価格は変わらなくても、その過程でシステムは爆弾倉を避けるために動的なリバランス（Rebalancing）を行う。震荡相では、下落時に強制的にポジションを縮小し、レバレッジを抑えるのだ。つまり、底層資産が 10% 下落し、その後元の価格に戻った場合、あなたのトークンの純資産価値は元に戻らず、むしろ損失を出すことになる。レバレッジ倍率が高いほど、その損耗も大きい。
非常に極端な市場状況では、理論上、動的リバランスが追いつかず、清算（レバレッジトークンの価値がゼロになる）に至る可能性もある。
以上のことから、このプラットフォームはリーダーを掴むこともできるが、その感情には十分な余裕が必要だ。さもなければ、底層のレバレッジ資産が横ばいのときに損失しやすい。
このプラットフォームの新しい点は何か？
多くの古参プレイヤーは、これは既存のレバレッジトークンの遊びにミームの要素を加えただけだと感じるかもしれない。現在のコントラクトプレイヤーは自分で注文を出すか、追随取引を行うなどの分散があるため、このプラットフォームに何か新しい点はあるのか？
@frozenraspberry は面白い見解を示している——この仕組みは ETH/Solana では動かず、HyperEVM 上でしか動かないと。
さらに、@nyenchenn もレバレッジポジションのミーム化自体に面白さがあると指摘している。
結語
レバレッジにミームの感情拡大器を重ねることで、alt.fun のような拡大効果が注目を集める一方で、資産自体のリスクも高まる。投資の際はより慎重に。
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