Jeremy Allaire：安定コインの未来の三つの柱——AI代理経済、主流金融の採用と革新的なユーザー体験

撰文：Techub News 整理

近日、Circle 共同創業者、取締役会長兼 CEO Jeremy Allaire が著名なスタートアップインキュベーター Y Combinator のインタビューに出演した。時価総額約 800 億ドルのステーブルコイン USDC の発行者として、Allaire は暗号とフィンテック分野で最も影響力のある思想家・構築者の一人である。約30分にわたる対話の中で、彼は Circle の「貨幣の HTTP プロトコル」という壮大なビジョンからの創業経緯を振り返るだけでなく、未来に焦点を当て、ステーブルコイン業界を根本から変えるとされる三大トレンドを詳述し、AI 代理経済、グローバル規制の進展、新興市場の機会について独自の見解を示した。本記事はインタビュー内容を整理したものである。

インターネット基盤から「貨幣の HTTP プロトコル」へ：Circle の創業DNA

Jeremy Allaire の起業物語はインターネット黎明期に始まる。1990年代には、オープンネットワークや分散型計算などのインターネット基盤の構築に身を投じ、「インターネットネイティブDNA」へのこだわりは、彼の数十年にわたるキャリアを通じて貫かれてきた。二度の成功した起業と上場を経て、2012年頃、ビットコインと暗号通貨技術が彼の視野に入った。

同時に、2008年の世界金融危機は、Allaire に貨幣の本質と国際金融システムの運用（または崩壊）について深く考えさせた。彼の持つ国際政治経済学の学術背景は、「貨幣とは何か？」「中央銀行や準備金制度はどう機能しているのか？」「より良い体系は存在しないのか？」と問いを投げかけるきっかけとなった。

ビットコインを代表とするブロックチェーン技術が登場したとき、Allaire はインフラ構築者として、この技術が計算機科学の突破口であり、インターネットに欠けていた基盤層だと鋭敏に察知した。彼の当時のビジョンは、これを用いてドルのためのプロトコルをインターネット上に構築し、その上でソフトウェアを動かし、プログラミングし、経済活動を仲介することだった。これは単なる金融システムの再構築にとどまらず、インターネット上においてより広範な経済システムをネイティブに再構築することを意味していた。

これが Circle 創立の核心思想であり、今日の USDC の原型となる「貨幣の HTTP プロトコル」だ。Allaire は特に、彼の貨幣哲学に基づき、この基盤層は全額準備金通貨であるべきだと強調した。部分準備金ではなく、完全準備金を採用し、安全性を確保すべきだと考えている。また、それはインターネットプロトコルのように、誰もが接続し構築できるものでなければならない。2013年当時は実現不可能だったが、Ethereum の登場によりこの構想は実現に向かい、最終的に Coinbase と協力して 2018 年に USDC を市場に投入した。

Allaire は当時を振り返り、「規制された貨幣体系とパブリックコンピューティングネットワーク（ブロックチェーン）を『ハイブリッドモデル』で接続するアイデアは非常に議論を呼び、多くの場で『ブーイング』を受けた」と語る。これは当時の「ビットコイン至上主義」とは相容れないものであった。

ステーブルコインの現状と未来：決済を超えるインフラへ

現在最も注目されるユースケースについて尋ねられると、Allaire は、初期の多くの構築者が、消費者向けのネイティブステーブルコインウォレットや Visa カードと連携した製品に注力してきたことを指摘した。これらのアプリケーションは今も世界の多くの地域で普及し続けている。

しかし、明らかなトレンドとして、より多くの構築者が企業向けサービスにシフトしつつある。彼らは企業の資金管理やより広範な支払いフローに必要な機能を抽象化している。Stripe や Ramp など大手企業から、越境決済に特化したスタートアップまで、ステーブルコインを決済インフラの理想的な基盤とみなしている。さらに、Y Combinator のように、資本形成にステーブルコインを用いるプラットフォームも増加している。

Allaire は特に、昨年爆発的に拡大した AI 代理支払いの分野に言及した。彼は、「我々は巨大な技術と経済の変革期にいる。未来には膨大な数の AI 代理が登場し、仕事を実行し、他の AI 代理の成果を消費するだろう」と述べる。したがって、代理経済システムは不可欠となる。これは単なる「代理が買い物をする」以上のものであり、労働と資本の根本的な関係性の変化を意味している。

仕事は知能を持つ代理によって分解・提供されるサービスとなる。この経済環境には数十億の代理が関与し、契約や経済実行の仕組みが必要となる。これは単なる支払い・資金移動を超え、経済活動の組織方式の変革だ。支払いの観点だけでも、AI 代理は経済活動の速度を爆発的に高めるだろう。その管理には安定した通貨とブロックチェーンが唯一の解決策となる。Circle はこの未来に備え、インフラ層の設計に多くのリソースを投入している。

この代理経済を解き放つために、Allaire は次のような基盤整備の必要性を挙げる。

身分証明：「あなたの代理を理解する」ための認証と身分証明は不可欠。

紛争解決メカニズム：取引失敗や紛争の処理、さらには AI 代理自身による仲裁も考えられる。

保険市場：支払い詐欺だけでなく、代理経済におけるさまざまな結果に対応する保険市場が重要になる。

安定コイン業界を変革する三大推進力

インタビューの最後に、Allaire は今後1年でステーブルコイン業界を本質的に変える三つの事柄を総括した。

第一は、AI 代理経済だ。これは Allaire が最も興奮している分野であり、その重要性は既知の影響だけでなく、未知の急速な進化の可能性にある。AI 代理は新たな経済活動のパラダイムと支払いニーズを生み出す。

第二は、主流金融システムの全面採用だ。Allaire はこれを「より平凡だが同じくエキサイティング」と表現する。長年の努力の末、USDC などのステーブルコインは米国で「現金同等物」として規制分類を獲得しつつある。これは SEC、CFTC、銀行規制当局が連邦レベルでその性質を明確化し始めたことを意味し、伝統的金融界への扉を開いている。

具体的には、デリバティブ市場では、CFTC が USDC を適格担保として石油先物などの伝統的デリバティブ取引に使用を許可した。グローバルなシステム重要銀行は、内部の資金管理や越境資本移動に USDC を利用し、内部資本の流れを効率化している。資産運用者は、デジタル資産やトークン化商品を作成・償還する際に USDC を現金層として用いる。外為決済では、銀行が主要通貨間のインサイダートレードやリスク移動のためにステーブルコインを使い、決済時間を T+3 から瞬時または翌日に短縮している。

これらの進展は、ステーブルコインが資本流動、リスク管理、市場構築のコア部分に深く浸透していることを示す。潜在的な市場規模は数兆ドルの通貨供給だけでなく、これらの通貨を用いる巨大な公共事業の総体でもある。

第三は、革新的なユーザー体験だ。Allaire は、今後は本当に美しくシンプルでシームレスなユーザー体験を提供する製品が登場し、ステーブルコインの利用感覚が「暗号通貨アプリを使っている」感覚から脱却すると予測している。これらの革新的 UX は、プロダクト・マーケット・フィットを見出し、成長を実現するだろう。

グローバル規制と新興市場の機会

グローバル規制について、Allaire は重要な背景を示した。約5年前、G20 は金融安定理事会を通じてステーブルコインの政策提言を開始した。日本は最初に専用法規を制定し、その後、欧州、シンガポール、香港、英国、アラブ首長国連邦などが続いた。米国は実は後発であり、2021年に大統領の金融市場作業部会が提言を出したが、最近になって連邦法での整備が進んできた。

米ドルがステーブルコインの主導的役割を果たす中、米国の立法は世界各地の規制見直しを促している。現在、G20諸国だけでなく、多くの新興・途上国も規制を策定中だ。Allaire は、今後2〜3年で世界各地に多くのステーブルコイン法が制定され、G20 などの調整メカニズムや主要市場の努力を通じて、相互運用性や相互承認の枠組みが構築され、比較的一貫したルールの下で運用されると予測している。

好調な地域として、Allaire は東南アジア（香港を含む）とラテンアメリカを挙げる。特にラテンアメリカでは、数百のスタートアップがステーブルコインを軸に新商品を構築している。これらの地域の企業や個人は、デジタルドルを運用資本や価値保存手段として強く志向しており、支払い義務を果たすために現地通貨に交換する必要がある場合もある。

最後に、Allaire は、ステーブルコインの物語はまだ終わっていないと締めくくった。これは、初期の消費者駆動と「裏側のステーブルコイン三明治」モデルから、企業や機関の大規模採用へと進化し、AI 未来経済の中核を担う存在へと変貌しつつある。グローバルな構築者にとって、明確な規制、強力なインフラ、無限のイノベーション事例からなる新たなステーブルコイン時代が幕を開けている。