どんどん感じているのは、ステーブルコインの戦争はもはや技術競争ではなく信用競争だということだ。

過去多くの人はステーブルコインはただのチェーン上のドルの代替品だと思っていたが、実際にいくつかの市場の変動を経験して初めて気づくのは、最終的にユーザーが選ぶのは誰の信用体系がより安定しているか、誰がグローバルな流動性をより引き受けられるかだということだ。
最近、@FIH_USD1 を再研究したところ、最大の感想は明らかに機関化の方向に進んでいるということだ。
現在公開されている資料によると、USD1は法定通貨準備型のステーブルコインであり、短期米国債、ドル預金、現金等価物によって支えられ、BitGoが管理を担当している。
これはアルゴリズム安定コインではなく、より伝統的な金融ロジックに近いオンチェーンドルにあたる。
多くの人はこの構造の重要性を過小評価している。
USTの崩壊を経験した後、市場はますます明確になってきているのは、ステーブルコインの最大の価値はリターンではなく、検証可能な支払能力にあるということだ。
学術研究も長期にわたり指摘しているのは、アルゴリズム安定コインは本質的に流動性の逼迫や期待の崩壊に遭いやすいということだ。
だから今、私はむしろUSD1のような伝統的な準備金路線のプロジェクトに注目している。
次のステージのステーブルコイン競争は、本質的にグローバルなドル流動性の入口を争うことになるからだ。そして、チェーン上のDeFiと機関資金の両方に接続できる者こそ、最後まで生き残る可能性が高い。