米国債利回りが全体的に数ヶ月ぶりの高水準を記録し、2年物が4.064％に達し、30年物は5.071％を突破した。これはマクロ経済のシグナルであるだけでなく、暗号資産の流動性に直接的な圧力をかける要因でもある。

利回りの急上昇は無リスク金利の上昇を意味し、リスク資産の評価に圧力をかける。ビットコインは依然として200日移動平均線の下にとどまり、金も同時に下落しており、リスク資産から債券市場への資金流入の傾向が強まっている。
しかし一方で、トークン化された国債市場は恩恵を受ける可能性がある。米国債の利回りが上昇することで、オンチェーンの米国債商品は実質的なリターンが魅力的になり、RWA（実世界資産）セクターには構造的な資金流入が期待される。
現在の市場はマクロ経済とオンチェーンのストーリーの間で揺れている：一方は伝統的金融の金利圧力、もう一方はトークン化資産による従来のリターンの獲得だ。トレーダーは流動性の層別化に警戒すべきだ——資金は高β資産から低リスクのRWAへ流れる可能性があり、全面的な撤退ではない。
逆のリスクとしては、利回りが持続的に上昇すれば、レバレッジコストの上昇により連鎖的な清算が引き起こされる可能性がある。特にHyperliquidなどのオンチェーンデリバティブプラットフォームの高レバレッジポジションに影響が出る。市場構造は表面よりも脆弱である。
$btc #hype #defi #rwa #オンチェーンデータ