今週の暗号通貨シーンを注視していると、表面下でかなりの動きが進んでいることがわかる。シリコンバレーを激しく襲うレイオフの波—8万人が失業し、コインベースだけでも700人が追加で解雇された。矛盾しているように聞こえるかもしれないが、実はこれはAIの変革に関する話ではない。冷え込む市場とパフォーマンス圧力が真の原因であり、AIはただの便利なスケープゴートに過ぎない。

コインベースの第1四半期の収益発表は5月7日で、レイオフ発表のわずか2日後だ。ウォール街の見方はすでにかなり悲観的だ。取引量は2024年9月以来の低水準にまで落ち込み、4月も好調とは言えない。バークレイズは第1四半期の取引量が前期比約30％減少したと述べている。ビットコインは第1四半期に22％下落し、ETHは30％の下落、世界の暗号通貨取引所の取引量は2024年10月のピークからほぼ48％減少し、3月には4.3兆ドルにまで落ち込んだ。これは2024年10月以来最低の水準だ。

さて、web3のイノベーション面では面白い動きも出ている。satoというプロジェクトが300％超の急騰を見せており、これは単なるホップアップの価格操作ではない。特に注目すべきは、彼らの根本的な実験だ—プロジェクトチームを完全に排除しようとしている点だ。事前マイニングも、チームへの割当もなく、インデックス化されたミント曲線に反ボット機能とオンチェーンの終了ルールを契約に組み込んでいる。これは、よくある問題—チームのダンプ、プールの移行、ガバナンスの抜け穴—を解決しようとする試みだ。

しかし、現実はそう甘くない。新しい仕組みがリスク低減を保証するわけではない。今は高ボラティリティで感情に左右されやすい取引フェーズだ。流動性が薄くなると価格発見は劇的に変動する。彼らは一晩でホワイトペーパー2.0をリリースし、曲線の計算式を洗練させた。もちろん、その後すぐに類似のsat1が微妙に異なる仕組みでローンチされた。典型的なweb3の動きだ。

別の話題として、Solana FoundationはGoogle Cloudと提携し、pay.shを立ち上げた。これはかなり巧妙なアイデアだ。AIエージェントのAPI支払いのボトルネックを解決する狙いだ。Solanaのステーブルコインやx402のようなプロトコルを使い、登録済みキー不要で自動支払いを可能にしている。要は、AIエージェントが自らAPIを購入できる仕組みを作ることで、機械の経済的なやりとりのインフラを再構築しようとしている。

香港は今やEthereum開発のホットスポットになりつつある。Ethereum Foundationがコミュニティハブを支援し、Vitalikも「Ethereumだけにとらわれず、他の技術やオープンソースハードウェア、AIツールと組み合わせていくべきだ」と呼びかけている。メッセージは明確だ—web3エコシステムには、過去に縛られない新しいアイデアが必要だ。

興味深いのは、暗号VCの資金調達が2年ぶりの低水準に落ち込む中、大手のa16zなどは積極的に220億ドル規模の資金調達を進めている点だ。彼らはステーブルコイン、オンチェーンファイナンス、AIエージェント経済に大きく賭けている。彼らの実績を見ると納得だ。StripeはBridgeを11億ドルで買収（Haunは約1億ドルで参入）、MastercardはBVNKを18億ドルで買収（Haunは6.78千万ドルで参入）。これらはもはや暗号ネイティブの買収ではなく、伝統的な決済大手の動きだ。これは、ステーブルコインのインフラが実ビジネスの価値を持ち始めた証拠だ。

RWA（現実資産連動型資産）の動きも加速している。元Ant Groupの幹部2人がPharosを立ち上げ、コンソーシアムチェーンの規制準拠とパブリックチェーンの流動性を融合させたパブリックチェーンだ。彼らは4月28日にローンチした。Antを離れて20ヶ月後のこのタイミングだ。

さらに、TONも復活の兆しを見せている。Pavel DurovはTelegramがTON Foundationから独立し、最大のバリデーターになると発表した。TONは規制の逆風やコミュニティのリレー、ミニゲームのボラティリティなど多くの試練を乗り越えてきたが、オンチェーンのパフォーマンスを向上させ、取引手数料も大幅に削減した。価格は発表後2日で1.35ドルから2.06ドルに上昇し、50％超の上昇だ。Telegramの巨大なユーザーベースを背景に、TONはソーシャルやAIのシナリオをweb3に取り込む位置にいる。

ロンドンのスタートアップOpenTradeは、伝統的金融のベテランをチームに迎え、さらに1700万ドルを調達し、総額は3000万ドル超に達した。彼らはステーブルコインの貸付や利回りサービスに注力し、機関投資家の暗号資産管理の波に乗る。投資者にはa16z crypto、MercuryCircle、Draper Dragonなどが名を連ねる。

KAIOも面白い動きだ。彼らは機関格の資産トークン化プロトコルで、Tether主導の800万ドルの資金調達を完了した。UAEの国営ファンドと提携し、オンチェーンファンドを設立する計画だ。トークンは総供給10億の固定で、インフレはなく、37.5％がコミュニティと流動性インセンティブに割り当てられる。こうしたインフラは、伝統的な資産管理とオンチェーン流動性を橋渡しする役割を果たす。

最後に、Bullishが大きな動きを見せた—42億ドルで資本市場サービス企業のEquinitiを買収。これはRWA分野への本格的な進出だ。Bullishの第4四半期調整後収益は9250万ドル（前年同期比55.2百万ドルから増加）、調整後EBITDAは4450万ドル、粗利益率は48％。通年の収益は2億8850万ドルで、前年比35％増だ。この取引完了後、2026年には調整後収益が13億ドルに達し、その20％はトークン化とブロックチェーンサービスから得られる見込みだ。

では、全体の流れは何か？　機関投資家がついにweb3インフラに本格的に資金を投入し始めている。そこには実ビジネスのロジックが伴い、投機から価値創造へとナラティブが変わりつつある。AIエージェント経済、RWAトークン化、ステーブルコインインフラなど、今の勝者は華やかさよりも地味だが不可欠なインフラを築く者たちだ。これこそが、今の最大のチャンスだ。