株式の20％下落がウォール街で「弱気市場」と呼ばれるようになった経緯

S & P 500は、2月19日の最近の終値高値から20％の下落まであとわずかである。
これが、「弱気市場」となると私たちは言われている。
しかし、誰が20％の下落を「弱気市場」と決めたのか？
それに、誰が10％の下落を「調整」と決めたのか？
もし、賢明なウォール街のベテランたちの委員会が投票して決めたと思うなら、それは誤りだ。
10％から20％の下落を「調整」と呼び、20％以上を「弱気市場」とラベル付けするという考えは、主に一人の男の仕事だった。
アラン・ショーは、テクニカル分析の伝説的な創始者の一人だった。
彼はマーケット・テクニシャン協会（現在のチャータード・マーケット・テクニシャン協会）の共同設立者であり、スミス・バーニーのテクニカルリサーチ部門のマネージングディレクターだった。
下落の規模
彼は2000年に引退したが、それ以前に市場の下落の規模を表す簡単な方法を開発していた。
「アランはそれをシンプルでわかりやすくしようとした」とルイーズ・ヤマダは私に語った。
彼女は知っているだろう：ヤマダは1980年にアランと仕事を始めた。
その時点で、彼はすでに基本的な枠組みを確立していたと言う。
「彼は、最大10％までは統合、10％から20％は調整、それ以上は弱気市場と考えていた」と彼女は私に語った。
アランが2000年に引退した後、ルイーズはスミス・バーニーでテクニカル分析の責任を引き継ぎ、2005年に彼女も退き、自身の会社を設立した。
ルイーズは、他のテクニシャンたちもそれぞれ弱気市場の定義を持っていると述べたが、アランが作った「調整」と「弱気市場」の用語は、10％〜20％と20％以上の下落を示し、一般の想像に響いた。
「覚えやすくてとてもシンプルだから」と彼女は言った。
弱気市場の開始を測る
誰もが一致している点：20％の下落を判断するのは、日中の値動きではなく終値に基づいている。
これに基づき、S & Pダウ・ジョーンズ指数は、S & P 500の歴史的な終値高値は2月19日で、その日終値は6,144.15だったと指摘した。
20％の下落に到達するには、S & P 500は4,915.32で終わる必要がある。
もう一つのポイント：
4,915.32以下で終わることは、弱気市場の始まりではない。
弱気市場の始まりは、市場高値の日、2月19日から始まる。
「弱気市場は、最終的な価格高値の後の最初の下落から始まる」とトム・マクレランは私に語った。
「20％に到達した時点では始まらない。下落全体が『弱気市場の領域』だ」と。
これもS & Pダウ・ジョーンズ指数が強調したポイントだ：
「もし今日、指数が4,915.32（その日の-3.13％）以下で終わるなら、我々は2025年2月19日をブルマーケットの終了日（6,144.15）とし、弱気市場の開始日と分類する」と、同社は月曜日に顧客向けのメモで述べた。
今後の道筋
「20％下落したと言っても、それは何の役にも立たないし、次に何が起こるかも教えてくれない」とマクレランは私に語った。
彼のアドバイスは：「トレンドに従え、ただし、逆行する明確な理由がある場合を除く」だ。
トレンドとは何か？
「私たちは下降トレンドにあったが、売られ過ぎているため、継続は考えにくい。したがって、反発の可能性は非常に高い」とマクレランは言った。
それからどうなる？
「次に、反発の質を評価しなければならない」とマクレランは言った。
アラン・ショーは数年前に亡くなったが、ルイーズ・ヤマダは今もテクニカル分析の授業を教えており、私たちは底値に達していないかもしれないと述べている。
「私たち全員が探しているのは、アランが定義した『弱気市場ラリー』で、これは20％以上の下落に続く10％以上の反発を指す」とヤマダは指摘し、「その後、市場は新たな安値に向かって下落する」と述べた。
それが、「再びクマの爪が出てくる瞬間」だ。
市場の歴史家であるヤマダは、1929年から2020年までのS & P 500の平均弱気市場ラリーは18％で、31取引日かかったと指摘した。