最近、BTCの支配率チャートを見すぎていて、ほとんどの人が実際に何が起きているのかを完全に誤解していると思います。

BTCの支配率はちょうど57.37％に達しました。表面上はアルトコインにとって弱気に聞こえます。でも、誰も話していないことがあります：その数字は、分母の仕組みによってほとんど嘘をついています。

支配率を計算するときは、BTCの時価総額を全暗号資産の時価総額で割ります。シンプルに聞こえますが、今やステーブルコインがその総額の約3,110億ドルに座っています。USDT、USDC、DAI - これらは動いていません。ただ蓄積されていて、実際の価格変動なしに他のすべての割合を着実に膨らませています。だから、「支配率がアルトコインを圧倒している」と聞いたとき、それは部分的にはステーブルコインの供給拡大を見ているだけで、必ずしもビットコインが流動性を食いつぶしているわけではありません。

真の状況はこうです：ステーブルコインを除外し、実際のアルトコインと比較すると、支配率はおそらく65％近くになっています。依然として高い水準です。依然としてビットコインが資金の流れを制していることを示しています。でも、65％と57％では全く異なるストーリーを伝えています。

私の注意を引いたのはETHの状況です。BTCとETHの比率は、2024年中頃のイーサリアムのビットコインに対する最高のパフォーマンス直前以来、これほどビットコイン寄りに偏ったことはありません。予測しているわけではありませんが、注目に値します。

アルトコインシーズンが本当に来るかどうかを判断しようとするなら、私は5つの特定のシグナルを追っています。第一はETH/BTCが0.055を超えること - これは歴史的に本格的な資金の回転が始まるサインです。第二はステーブルコインの供給増加が鈍化すること、つまり新しい資金が流入していることを意味します。第三はBTCのオープンインタレストが高水準を維持しながら価格が横ばいになること - これはスマートマネーがスポットからデリバティブへ回転している証拠です。第四はAVAXやSOLのようなミッドキャップがETHの動きの前にリードすること、これが本当の回転シグナルです。第五は14日間のアルトコインRSIが40以下にリセットされること、これまでのところ良いエントリーのクラスターが見られるポイントです。

今のところ、これらのシグナルは一つも発動していません。ETH/BTCは約0.0294です。ステーブルコインはまだ増え続けています。オープンインタレストはまちまちです。まだその段階ではありません。

しかし、「まだその段階ではない」ことは、「来る可能性がない」ことを意味しません。

正直なところ、両陣営ともこれを間違って解釈していると思います。一方は支配率57％を見てアルトシーズンは終わったと叫びます。もう一方は同じチャートを見て、回転は間もなく起こると予測します。両者とも、ステーブルコインの供給拡大によって歪められた未調整の数字を見ているのです。

もしビットコインが$68K と$72K の間で数週間横ばいを続けて高値を突破しなければ、歴史は資金が利回りを求めて動き始めることを示唆しています。それはミームコインから始まらず、まずETH、その次に大型キャップ、そして実際のプロダクトを持つミッドキャップへと流れます。あるいは、BTCが$75K を突破して、しばらくアルトコインの存在を忘れさせる展開もあり得ます。どちらのシナリオも現実的です。

BTCの支配率とアルトコインの議論は、単純なパーセンテージ以上に複雑です。ステーブルコインを考慮した実際の支配率の姿は、表面上の数字とは異なる何かを示しています。

では、質問です：今、あなたはBTCに重く投資していますか、それともアルトコインに分散していますか？そして、より重要なこととして、回転を計画していますか、それとも次に何が来ても今の配分を維持し続けるつもりですか？