ハナマイクロン、メモリ半導体の好調により目標株価を27.9％引き上げ

韓国投資証券は15日、Hana Micronの目標株価を5万5千ウォンに引き上げ、業績改善の傾向が今後も続くと見込んでいる。
これは、市場がメモリ半導体価格の上昇局面を認識する中、ブラジル法人の高収益性が今後も持続する可能性が高いとの判断を反映している。

Hana Micronは今年第1四半期に5077億ウォンの売上高と720億ウォンの営業利益を達成した。
これらの水準は、市場の平均予想をそれぞれ4.2%と29.7%上回っている。
半導体後工程企業として、Hana Micronの業績はメモリ業界の動向に大きく左右されるが、今四半期は海外生産拠点の収益性改善が予想を上回ったと評価されている。

韓国投資証券の研究員ナム・チェミンは、ベトナムのVina工場の単価交渉の効果とブラジル法人の成長の勢いを、今四半期の好調な業績の重要な背景として挙げている。
彼は特に、年初にSKハイニックスとの交渉を通じて、「コストプラス利益構造」と呼ばれる価格設定体系を構築したと説明した。
これは、コストに一定の利益を上乗せして価格を決定する仕組みであり、原材料コストの上昇があっても、その分を供給価格に反映させることができる。
この構造は、原材料価格の変動が激しい半導体業界の収益性を安定させる上で極めて重要だ。

今回の評価の中心はブラジル法人である。
分析によると、この法人は約20%の営業利益率を実現し、企業全体の収益性改善に寄与している。
ナム研究員は、ブラジル法人はメモリ価格の上昇の恩恵を直接受けられる事業構造を持つため、メモリ業界の景気が良い期間は高い利益率を維持しやすいと考えている。
これは、メモリ価格の上昇に伴い、関連する後工程の生産量や単価も改善される傾向があるためだ。

これを踏まえ、韓国投資証券はHana Micronの買い推奨を維持し、目標株価を既存の4万3千ウォンから27.9%引き上げて5万5千ウォンに設定した。
市場は、メモリ業界の景気回復が単なる価格反発にとどまらず、後工程企業の業績向上にもつながるかどうかに注目している。
このトレンドが持続するかどうかは、今後もメモリ価格の上昇が続くかどうかや、主要顧客との単価交渉の安定性にかかっている。