白銀高台跳水，期銀一度跌超6%，獲利了結、美元走強和印度關稅衝擊共振

今週月曜日の連続上昇後、銀市場は高値での調整を開始し、木曜日に大きな売り浴びせを受けた。

東部時間14日木曜日、ニューヨークのCOMEX主力7月白銀先物は終日下落傾向を維持し、株式市場の取引後には83.80ドルを割り込み、日中安値を更新し、下落幅は6.3％に拡大した。今週月曜日、銀先物は2月25日以来最長の連騰日を記録し、その日の終値は86ドル/オンス近くに達し、3月10日以来の高値を更新した。

金と比べて、白銀は最近の値動きが明らかに激しい。以前は中東情勢、インフレ期待の高まり、工業需要の楽観的なムードに支えられ、銀価格は数日間で15％超の上昇を見せたが、木曜日には市場のセンチメントが急転直下した。

高値で利益確定：白銀の上昇は過熱気味だった

アナリストらは一般的に、今回の暴落は過去の急騰後の技術的調整に起因すると考えている。

今週月曜日、ニューヨークの銀先物は6％超の上昇を記録し、2月27日以来最大の日次上昇を達成、過去5取引日での上昇幅は一時約17％に達した。メディアは、投資家が従来の「リスク回避＋工業金属」の二重性を持つ白銀に集中投資したことで、金よりも顕著に強いパフォーマンスを示したと指摘している。

また、急激な上昇後、多くの買い持ちポジションは明らかに過密状態となっている。

Kitcoは以前、市場関係者の見解として、銀価格が80ドルを突破した後、多くのトレンド資金、CTA（商品取引戦略）、短期レバレッジ資金が加速的に流入し、市場は非常に脆弱な状態にあると伝えた。一旦上昇の勢いが弱まると、プログラム売りや利益確定の売りが引き起こされやすい。

木曜日の急落は、多くのトレーダーから見て典型的な「過熱後の踏みつけ的調整」と見なされている。

ドルと米国債利回りの反発、貴金属への圧力

マクロ経済の圧力も無視できない。

木曜日、ドル指数は明確に反発し、米国債利回りは高水準を維持、無利子資産である白銀や金の魅力を削いだ。以前の類似事例は3月にあり、その時は銀価格が一日で15％急落した。Investing.comは、分析を引用し、ドル高と米国債利回りの上昇は、貴金属の保有コストを著しく高めると指摘している。

同時に、市場では米連邦準備制度の短期的な利下げ予想も後退している。

一部の機関は、米連邦準備制度の「政策の膠着状態」が白銀の長期的なパフォーマンスに有利だと考える一方、短期的には米経済やインフレデータが堅調なままであれば、実質金利の高さが貴金属の評価を抑制し続けると警告している。

インドが突然輸入関税を引き上げ、需要懸念が高まる

需要側の不確実性も、木曜日の市場売りの重要な引き金となった。

インド政府は今週、金と白銀の輸入関税を従来の6％から15％に大幅に引き上げ、貴金属の輸入抑制と外貨準備の圧縮を狙ったと報じられている。報道によると、関税引き上げの発表後、インド国内の金銀先物は一時急騰したが、市場はすぐに懸念を抱き始めた。高関税は、世界最大の実物貴金属消費市場の一つであるインドの需要を抑制する可能性がある。

Kitcoの分析は、インドの政策変更が実物白銀の需要、特に宝飾品や投資用銀条の市場に直接影響を与えると見ている。すでに大きく上昇した白銀にとって、需要の鈍化兆候は市場の変動を拡大させるだろう。

今後の見通し：長期的な論理は依然有効だが、波動は常態化する恐れ

木曜日の大幅下落にもかかわらず、多くの機関は中長期的な銀価格について楽観的な見方を維持している。

HSBCは最近、2026年と2027年の銀価格目標を引き上げ、エネルギー転換、太陽光発電需要、そして世界的な供給不足が白銀の長期的な価格基準を支え続けると予測している。ただし、同銀行はまた、「短期間での大幅な上昇後は、さらなる上昇余地は限定的かもしれない」と警告し、短期的には明らかな調整リスクが存在すると指摘している。

一方、Kitcoは最近、世界の白銀市場が数年にわたり供給不足の状態にあり、ETF資金の流入や工業需要の増加が銀価格を支える重要な要素であると指摘している。

一部のアナリストは、白銀が「構造的な再評価」を経験しているとさえ考えている。

一つは、白銀が貴金属と工業金属の両方の性質を持つこと。もう一つは、AIデータセンター、電気自動車、太陽光産業の急速な拡大が、工業用銀の需要を持続的に押し上げている点だ。Kitcoは、銀価格が80ドルを突破したことは、ある意味で世界経済の構造変化を反映しているとも述べている。

しかし、多くのトレーダーは、金と比べて流動性が低く、レバレッジ資金の比率が高いため、その価格変動は拡大しやすいと警告している。

言い換えれば、白銀は今後も「長期的に強気だが、短期的には大きな震動が伴う」状態にある可能性が高い。

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