あなたはなぜ暗号通貨がこのブームとバストを繰り返すのか不思議に思ったことはありますか？

伝統的な市場でも見られることですが、暗号通貨のサイクルには何か違う感じがします – より激しく、より頻繁に。
実はこれには名前がありまして：バブルです。
それがどのように機能するかを理解することは、市場をナビゲートする上で非常に重要です。

では、暗号通貨のバブルとは一体何なのでしょうか？
それは偶然の現象ではありません。
暗号通貨がバブルに巻き込まれると、同時に三つのことが起こります – 価格が実際の価値に関係なく急騰し、皆が熱狂して投機し、実世界での採用は低いままです。
これは基本的に、資産が次の大きなものだと皆を納得させ、価格が爆発し、その後現実が厳しく襲いかかる状態です。

経済学者ハイマン・ミンスキーは、これが実際にどのように展開するかをマッピングしました。
彼は五つの明確な段階を特定しています。
最初は置換（ディスプレイスメント） – 投資家が有望に見えるトレンドに乗り始める段階です。
次にブームフェーズが始まり、より多くの人が参入し、価格が上昇し始めます。
その後、陶酔（ユーフォリア）が訪れ、状況は荒れ狂います。
トレーダーは慎重さを捨て、FOMO（取り残される恐怖）が支配し、価格は馬鹿げたレベルに達します。
利益確定の段階では、賢い資金が退出を始め、警告サインが現れます。
最後にパニック段階 – 皆がバブルが弾けると気づき、出口に殺到し、価格が崩壊します。

これは新しいことではありません。
歴史はこれらのサイクルに満ちています。
1630年代のチューリップバブル、1720年のミシシッピとサウスシーのバブル、1980年代の日本の不動産バブル、2002年のドットコムバブル（78％の暴落）、住宅危機など。
伝統的な金融もこの踊りを何度も経験しています。

暗号通貨のバブルも同じパターンをたどります。
ビットコインは少なくとも四つの大きなバブルを経験しています – 2011年、2013年、2017年、そして2021年です。
2011年には29.64ドルから2.05ドルに下落。
2013年のサイクルではピークが約1,152ドル、その後211ドルに下落。
2017年は巨大で、19,475ドルに達した後、3,244ドルに崩壊。
2021年のサイクルは68,789ドルでピークを迎えました。
ノリエル・ルービニもビットコインを人類史上最大のバブルと呼びました。

さて、面白いのはここからです –
どうやって実際に暗号通貨のバブルが形成されているのかを見極める方法です。
トレーダーが使う指標にメイヤーマルチプル（Mayer Multiple）があります。
これは基本的に、現在のビットコイン価格を200日移動平均で割ったものです。
この比率が2.4を超えると、歴史的にバブルが起きているか、起きそうだと示唆しています。
私が挙げた主要なビットコインバブルの間、メイヤーマルチプルはその2.4の閾値を超え、サイクルのピーク時に最も高くなっていました。

暗号通貨のバブルと伝統的な市場のバブルの最大の違いは、
暗号通貨のバブルはほぼ完全に投機と熱狂によって駆動されており、
基本的な価値の変化によるものではないという点です。
資産の実際の動きと人々がその価値だと考えるものとの相関は低いです。

しかし、最近変わったのは採用です。
ビットコインはいくつかの国で法定通貨になりつつあります。
暗号通貨は実際に支払い手段や国境を越えた取引に使われ始めています。
これによりバブルリスクは低減しています – 実用性が価値を支えているからです。
人々は徐々に気づき始めています、
暗号通貨はただの熱狂ではなく、
金融包摂や分散化といった実際の問題を解決しているのだと。

だから、はい、暗号通貨のバブルは現実に存在し、
おそらく今後も続くでしょう。
しかし、採用が進み、市場が成熟するにつれて、
バブルのサイクルはそれほど極端ではなくなるかもしれません。
これらのバブルがどのように形成されるのか – 置換、ブーム、陶酔、利益確定、パニック –
の仕組みを理解することで、
自分がその中にいるときに気づきやすくなり、
より良い意思決定ができるようになります。