「パウエル時代」いよいよ幕を閉じる、パウエルの8年間のFRB任期の核心総括

パウエルは2018年から2026年までFRBを掌握し、8年間にわたり複数の危機に連続して対応し、政策は波乱に満ち、功罪は明確である。

任期初期には貿易摩擦に対応し、まず漸進的な利上げを維持して経済を安定させ、その後経済リスクの高まりにより予防的な利下げを開始し、同時にFRBは貿易政策への介入をしない立場を堅持した。2020年に新型コロナウイルスの感染拡大が起こり、米国株は何度も取引停止し、失業率は急上昇した。彼は断固としてゼロ金利、無制限の量的緩和、多数の緊急融資計画を打ち出し、市場を救済し金融市場を安定させたが、その一方でインフレのリスクも潜めた。

2021年から2022年にかけて米国のインフレは40年ぶりの高水準に達し、パウエルは前期に「一時的なインフレ」と誤判し、政策は遅れたが、その後迅速に修正し、過去40年で最も積極的な利上げサイクルを開始し、金利を20年ぶりの高水準に引き上げた。2023年の積極的な利上げは銀行業界の危機を引き起こし、彼はインフレ抑制のために小幅な利上げを続けつつ、危機の拡大を防ぐための融資計画も打ち出した。

任期の終盤には、粘り強いインフレ、経済の減速、地政学的緊張の激化、トランプ大統領による利下げ圧力とFRBの独立性への挑戦という二重の圧力に直面し、金融政策は「行ったり来たり」の様子を見せ、政治的干渉に対しては強硬に反論し、中央銀行の独立性を堅持した。任期終了後もFRB理事に留任した。

全体として、パウエルの危機対応は断固として効果的だったが、インフレの誤判により重大な政策ミスも招き、経済の安定、インフレ抑制、FRBの独立性の維持の間で常に難しいバランスを取ってきた。