市場で話題になっている製造業データについて何か面白いことをつかんだ。ISM製造業PMIはちょうど52.7に達し、2022年以来の最高値を記録している。そして、3か月連続で50を上回っている。これは実際に重要で、ほぼ36か月間続いた製造業の縮小の終わりを示している。これはISMの記録の中で百年以上ぶりの長さだ。

これが暗号通貨にとってなぜ重要かというと、歴史的に製造活動がこのように拡大し始めると、通常は流動性条件の改善やリスクオンのセンチメントがすべての資産クラスに広がるからだ。そして、過去の暗号の強気相場サイクル—2013年、2017年、2021年—を振り返ると、これらはすべて同様のマクロ経済の回復と一致している。だから、皆が問いかけているのは、同じパターンが再び展開しようとしているのかということだ。

マクロ投資家のラウル・パルはこの関係性についてかなり明確に述べている。彼は基本的にビットコインは景気循環に従い、特にISMに従うと考えている。彼の見解は？今回は従来の4年の半減期サイクルではなく、5年のサイクルに入っているということだ。もしそれが正しければ、ISMは2026年頃にピークを迎えるはずで、それは次の大きな暗号の強気相場が展開される時期と一致する。

今のタイミングについて考えるには二つの見方がある。伝統的な見方は、ビットコインの半減イベントを主なドライバーと見るものだ。2024年4月の半減後、価格は調整局面を経て2025年に新高値をつけた。そのパターンに従えば、次の本格的なピークは2026年以降に伸びる可能性もある。しかし、マクロ経済に基づく見方は、実際にはもっと早く動き出す可能性を示唆している。もし製造拡大が続き、流動性条件が改善され—特に金利が下がり始めれば—暗号市場への参加が早まるかもしれない。

これを裏付けるのは機関投資家のセンチメントだ。コインベースの調査によると、74％の機関投資家が今後12か月で暗号価格が上昇すると予想し、73％は2026年にデジタル資産のエクスポージャーを増やす計画だ。これはかなり重要なポジショニングだ。

もちろん、流動性や外部要因も依然として影響している。地政学的な動きや米国の規制の動きは、かなり早く状況を変える可能性がある。しかし、もし製造拡大が続き、実際に金利が下がるなら、それは新たな暗号の強気相場が本格的に始まる環境になるかもしれない。今後数か月のISMデータの動向に注目しておく価値はある。