しかし、真のストーリーは、複数のクレジット構造が同時に拡大している中間規模のプラットフォームに分散された15億ドルです。これは、機能する分配インフラを持つ最初のRWAセクターです。
STOKRとMapleは、市場の60％を支配し、実際のオンチェーン決済、実在の借り手、ライブローンサービスを特徴とする$3B の分散クレジットを管理しています。
プライベートクレジットは主要な推進力となり、非国債トークン化RWAの流れと成長の支配的なシェアを占めています。2026年3月までに、全RWA市場は$27B オンチェーン化し（前年比266％増）、クレジットが拡大を牽引しています。
リーダーの下では、異なるクレジットモデルがプロダクトマーケットフィットを見つけています：
- @centrifuge （4億6600万ドル）：従来の証券化に比べて97％のコスト削減を実現した構造化CLO
- @chainlink CCIP（3億2400万ドル）：マルチチェーン流動性を可能にするクロスチェーンインフラ
- @HastraFi （3億1600万ドル）：Solana上の消費者クレジット（HELOC、オートローン）
- @Securitize （2億5400万ドル）：アポロACREDのような機関投資資金（7.92％の利回り）
プライベートクレジットファンド、シンジケートローン、CLO、消費者クレジット、再保険はすべて並行して拡大しており、市場は構造的に多様化しつつあります。
注目すべきギャップは次の通りです：$346B の「代表」されるRWAの価値は世界的に存在しますが、$27B だけが公開ブロックチェーン上で完全に分散されているという点です。これは13:1の比率で、多くの資産がまだ移行段階にあることを示しています。
トークン化された国債はウォレットにあり、不動産は流動性問題と闘っていますが、クレジットは実際の問題を解決するインフラを構築しました：
- 決済効率：BlockTowerのCLOコストは$60K のガス代で、従来の信託手数料の数百万ドルに比べて2年で$5M に抑えられています
- アクセス拡大：@maplefinanceのsyrupUSDCは、小売投資家に通常$2B の最低額を必要とする機関投資の利回りを提供します
- DeFiの構成性：Mapleは担保としてAaveに統合され、RWAの利回りをDeFiプロトコルの基礎通貨に変えています
クレジットは、トークンだけでなくレールを構築することで分散を見出しました。
中間規模のプラットフォームは次の成長段階に向けて準備を進めており、CentrifugeとCCIPはともに5億ドル超の規模に近づいています。
クロスチェーンのクレジット分散はエコシステム全体の拡大を促進しています。CCIPはMapleをSolana上に、ACREDを6つのチェーンで同時に展開可能にしています。
最初にに到達するプラットフォームはどれでしょうか？
私の予想はMapleです。機関投資のクレジットとDeFiの構成性を組み合わせることで、最も強力な成長経路を築いています。
h/t: @RWA_xyz

RWA-2.18%

SYRUP-5.77%

CFG-6.82%

LINK-2.82%

原文表示