最新の機関投資動向で面白いことを見つけました。モルガン・スタンレーの第1四半期13F提出書類によると、彼らは約12.4億ドルのスポットビットコインETFのエクスポージャーを蓄積しており、その増加はかなり激しいもので、前四半期から400％増加しています。これはもはやカジュアルなテストではありません。彼らはブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCを通じて、ビットコインに対して本気でバランスシート資本を投入しています。

注目すべきは、彼らがビットコインを直接保有するのではなく、ETFルートを選んでいる点です。彼らの巨大なアドバイザーネットワーク全体でのコンプライアンスが関係している可能性もありますが、これはSEC規制の製品に対する機関投資家の安心感を示しています。IBITは彼らの持ち株の約2.4％と、最も大きな部分を占めています。

タイミングも興味深いです。この動きは、彼らが4月に自社のMSBT製品を14ベーシスポイントでローンチする前に行われました。そのデビューは堅調で、初日に3,390万ドルを集めており、これはかなり強力なETFの立ち上げの一つです。今後の本当の疑問は、Q2の進展とともに、彼らがIBITやFBTCから自社製品に資金を回すかどうかです。ブルームバーグのエリック・バルチュナスは、MSBTの手数料構造が競合他社に価格調整を促す可能性を指摘しています。

より広いビットコインETFの状況を見ると、全体の運用資産（AUM）は$85Bn を超えています。年初からの流入額は236億ドルに達していますが、これはビットコイン自体が2025年10月のピーク約12.6万ドルから大きく下落したことによる抑制もあります。現在の取引価格は約7.94万ドルで、ピークから約37％下落しています。

最も興味深いのは、モルガン・スタンレーのポジショニングの変化です。2024年8月当時、彼らのアドバイザーは、純資産が150万ドル以上でリスク許容度が高いクライアントに対してのみビットコインETFを提案できましたが、今や同社自体がこのエクスポージャーを機関投資レベルで保有しています。これは大きなスタンスの変化です。

機関投資家の所有状況を見ると、スポットビットコインETFは現在、全体の約38％を占めており、3月以降の流入が逆転し、数ヶ月の流出を経て再び増加しています。この勢いがQ2を通じて続けば、次の13Fサイクルが8月に到来したときに、資金の流れに興味深い変化が見られるかもしれません。採用が拡大し続ける中で、主要なプレイヤーがどのようにポジショニングしていくか注目すべきです。