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アメリカのインフレ嵐は収まらない！モルガン・スタンレーは5月、6月にピークを迎えると警告、FRBは今年据え置きと予測

アメリカが今週発表したデータによると、4月のインフレは予想以上に上昇し、この「インフレ核爆弾」はほぼFRBの利下げ期待を粉砕し、一時的に米国株投資家のリスク志向を抑制した。しかし、最悪のインフレ局面はまだ到来していない可能性がある。

モルガン・スタンレーによると、アメリカのインフレは今後2ヶ月以内にピークに達する可能性がある。

モルガン・スタンレーの米国経済学者マイケル・ゲイペンは、関税、イラン戦争、住宅インフレデータの遅れなど複数の要因が重なり合い、上昇し続けるインフレは5月か6月のどこかでピークに達すると指摘している。これらの要因が夏に向けて物価を押し上げると予想される。

ゲイペンは最近のメディアインタビューで、米国は現在「インフレの圧力ピーク」を経験していると述べた。彼はまた、年間物価上昇の実質的なピークは今後数ヶ月で現れる可能性があるとも付け加えた。

三大推進要因

関税要因：ゲイペンは、トランプ大統領の関税政策による最後のインフレ効果がコア価格に伝わりつつあると述べ、衣料品などの商品の価格が上昇していると指摘した。食品やエネルギー価格の変動を除いたコアインフレ率は、3月の2.6%から4月の2.8%へと加速している。

エネルギー価格：イラン戦争の勃発以降、原油価格が大幅に上昇し、4月のエネルギーインフレを押し上げる主要な要因となった。最新の消費者物価指数（CPI）は、4月のエネルギー価格が前年比17.9%上昇し、全体のインフレの約40%を占めていることを示している。その中でもガソリン価格は前年比28.4%の大幅上昇を記録している。

住宅インフレの遅れ効果：ゲイペンは、昨秋の連邦政府の一時停止により、住宅コストのインフレには遅れが生じていると述べた。政府の一時停止によりデータ収集が中断されたためだ。彼は最近の住宅価格の加速的な上昇を「追い上げ」効果と呼んだ。

最新のCPI報告によると、4月の住宅インフレ率は0.6%に上昇し、先月のペースの2倍となった。

FRBは今年据え置きと予測

現在のインフレは「三重の推進力」に直面しており、FRBは今年据え置きと予想されている。米労働統計局のデータによると、4月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.8%上昇し、2023年5月以降の最高水準を記録した。

インフレが継続的に上昇する中、今年のFRBの利下げの可能性は市場からほぼ排除されている。CMEのFRB観測ツールによると、市場は2026年のFRBの利下げ確率をわずか1%と見積もっており、1ヶ月前の31%から大きく低下している。

注目すべきは、市場予測プラットフォームのトレーダーは、ピークのインフレはまだ到来していないと考えている点だ。Kalshiのトレーダーは、2026年の物価上昇率がほぼ確実に4%を超えると予測し、3分の2以上の確率で4.5%を突破すると見ている。トレーダーはまた、今年のインフレが5%を超える確率は約40%と考えている。