興味深いレポートを見ました。ビットコインの連鎖指標についてです。MVRV Z-Scoreは現在-2.28で、かなり極端な値です - 2018年や2022年の最低値よりも低いです。基本的に、これは価格が連鎖のコストベースを考慮した「公正価値」よりもかなり低いことを意味します。

アナリストのアクセルは、この極端なMVRV Z-Scoreの読みは、今やETFの影響でより多くの機関投資家の資本が流入しているため、コストベースがかなり高くなったからだとコメントしています。これにより、指標は価格の下落に対してより敏感になっています。この圧力ゾーンからの脱出を確認するには、BTCが65,000ドル以上を維持しながら、MVRV Z-Scoreが-1.5を超えて上昇する必要があります。

今、面白いのは、感情を測るNUPLが0.197にあることです。これは「希望」のゾーンにあり、真のパニックからは遠いです。歴史的な底値（2018年12月、2020年3月、2022年11月など）では、NUPLはマイナスに落ちており、大半の投資家が損失を抱えていることを示していました。ここではまだその段階には達していません。大多数のホルダーは、信頼が揺らいでいるにもかかわらず、紙の上では利益を持っています。

要約すると、MVRV Z-Scoreは価格に極端な圧力を示していますが、感情はまだ完全な投げ売りの状態ではありません。私たちは中間点にあり、実際の底ではないのです。