なぜ暗号通貨と従来の市場が時々価格の急騰を見せ、その後同じくらい激しくクラッシュするのか、不思議に思ったことはありますか？ 以前はそれが単なる通常のボラティリティだと思っていましたが、実は何か特定の現象が起きているのです – それは金融バブルです。そして、これを理解する価値はあります。真剣にこの分野をナビゲートしたいなら。

では、バブルとは一体何でしょうか？ 資産の価格が実際の価値をはるかに超えて爆発的に上昇し、純粋にヒートと投資家の投機によって煽られるとき、それがバブルの形成です。株式市場でも暗号通貨でも起こりますが、必ずしも一緒に動くわけではありません – ただし、私たちが皆覚えているあの過酷な2022年の弱気市場は例外です。

暗号通貨のバブルには特に3つのことが同時に起きています：実際の価値に関係なく価格が急騰し続けること、狂ったようなヒートと投機があちこちにあること、そしてオフチェーンでの実際の採用がほとんど進んでいないことです。これは基本的に、コインが次の大きなものだと皆を納得させ、人々が金持ちになることを期待して群がるときに起こる現象です。そして…まあ、どうなるかは皆知っています。

実際、これらのバブルの展開にはフレームワークがあります。経済学者ハイマン・ミンスキーは、それを5つの段階に分けました。最初は置換（displacement）です – 投資家がそのトレンドに期待を抱き始めて買い始める段階です。次にブーム（boom）フェーズが始まり、価格が上昇し始め、多くの人が気づき、メディアも取り上げ始めます。次は熱狂（euphoria）で、価格は絶対的な放物線を描き、皆が慎重さを捨てて追いかけ始めます。これはFOMO（恐怖からの逃避）を追い求めている状態です。

次に現実が訪れます。利益確定の段階で、早期の投資家たちが利益を確定し始め、売り圧力が高まり、人々はこれが永遠に続かないことに気づきます。最後にパニックです – これは恐怖が圧倒的になり、価格が急速に崩壊する瞬間です。バブルは弾けるのです。

歴史を振り返ると、バブルは新しい現象ではありません。どこでも見られました – 1600年代のチューリップバブル、2002年のドットコム崩壊（約78％下落）、2008年の住宅バブルなどです。ビットコインも複数のバブルサイクルを経験しています。2011年には29ドルから2ドルへ、その後2013年には1,152ドルに達し、211ドルに下落、2017年には19,475ドルに到達し、2021年には68,789ドルまで上昇しました。

ここで面白いのは、実は暗号通貨のバブルが形成されている可能性を見抜く方法があるということです。それはメイヤーマルチプル（Mayer Multiple）と呼ばれ、暗号投資家のトレース・メイヤーによって開発されました。計算式はシンプルです：現在のビットコイン価格を200日移動平均で割った値です。その比率が2.4を超えると、歴史的にビットコインのバブルのピークを示しています。2011年、2013年、2017年、2021年の主要なビットコインバブルサイクルはすべて、そのピークでこの2.4の閾値を超えました。したがって、バブルのシグナルを見ているときにはかなり信頼できる指標です。

面白いのは、ビットコインが単なる投機的なバブルの遊び以上のものに進化していることです。はい、暗号通貨のバブルは確かに起こり、それは現実ですが、採用は本当に加速しています。ビットコインは価値の保存手段としての正当性を証明しつつあり、金融包摂や国境を越えた支払いを可能にしています。いくつかの国では法定通貨として採用され、アルトコインも実際の取引に使われています。物語は「ただのバブル」から「実用的な技術」へと変わりつつあります。これはバブルが再び起きないという意味ではありません – おそらくまた起きるでしょう – しかし、根底にある価値提案はますます無視しづらくなっています。市場は成熟しつつあり、たとえ時折サイクルに巻き込まれてもです。