中東戦争の余波により、世界の原油市場の供給不足が深刻化

国際エネルギー機関は予測している、中東戦争の影響を受けて、今年の世界の原油市場は需要の支え不足と供給不足の局面に入ると。主要な輸送ルートであるホルムズ海峡の航行が妨げられる期間が延長される中、産油国の生産量は大幅に減少し、それに基づき供給の減少速度は需要の鈍化よりも速いと判断されている。

国際エネルギー機関は13日に発表した5月の石油市場レポートで、今年の世界の原油需要を1日あたり1億0400万バレルと設定した。この数字は、今年2月の米国とイスラエルによるイラン空爆後に戦争が全面的に勃発する前の予測値より130万バレル減少している。これは、経済の不確実性とエネルギー価格の衝撃が重なり、最終消費が縮小していることを意味する。実際、国際エネルギー機関は今年第2四半期の石油需要が前年同期比で1日あたり240万バレル減少すると予測しており、年間ベースでも1日あたり42万バレルの減少となる。

問題は、需要が減少しても、供給の減少幅の方が大きいことである。国際エネルギー機関は、6月以降ホルムズ海峡を通る油船の航行が徐々に回復したとしても、今年の世界の原油供給量は1日あたりわずか1億0220万バレルにとどまると見ている。需要と比べて、1日あたり180万バレルの不足となる。戦前の今年1月と2月には、世界の原油供給量は1日あたり約1億0700万バレルだったが、4月には9510万バレルにまで減少している。2月以降の累積減少量は1日あたり1280万バレルに達している。

供給ショックの核心は湾岸地域にある。国際エネルギー機関は、ホルムズ海峡の封鎖の影響で、湾岸産油国の生産量が戦前より1日あたり1440万バレル減少したと指摘している。大西洋沿岸地域の生産と輸出の増加が一部の穴埋めをしているものの、全体の不足を補いきれていない。累積の供給損失は既に10億バレルを超え、現在も1日あたり1400万バレル以上の生産が中断状態にあると推定されている。そのため、在庫も急速に減少している。世界の原油在庫は3月に1億2900万バレル減少し、4月には1億1700万バレル減少した。特に、国際エネルギー機関の加盟国が緊急対応として戦略備蓄を放出したため、経済協力開発機構（OECD）加盟国の陸上在庫は1億4600万バレル急減している。

しかし、国際エネルギー機関の評価では、市場は戦前にすでに供給過剰の状態にあったこと、また生産国と消費国が価格や物流のシグナルに基づいて対応していることから、現在の供給と需要のギャップは当初の予測より縮小していると考えている。さらに、停戦協定が成立すれば、第3四半期からホルムズ海峡を通る石油輸送が段階的に正常化し、年末には需要が再び増加する可能性もある。ただし、供給の回復速度は需要の反発よりも遅いため、少なくとも今年の最終四半期までは、国際的な原油価格とエネルギーの供給と需要の緊張が市場の主要な変数であり続ける見込みである。