清算データを見てみると、なぜ今暗号資産が暴落しているのかがはっきりとわかる。ここで扱っているのは一つの大きなヘッドラインではなく、レバレッジの巻き戻しとそれが引き起こすドミノ効果に関するものだ。ビットコインは圧力にさらされており、BTCが動けば、ほとんどのデリバティブ取引がそこに集中しているため、他のすべても追随する。

数字がその物語を語っている。昨日だけで2億3700万ドル以上のBTCロングポジションが消えたが、それはほんの一部に過ぎない。より大きな全体像を見ると、過去一週間だけで21億6000万ドルの清算があり、月間では44億ドル近くに達している。これは偶然ではない。レバレッジは数週間にわたってクリアされ続けており、ビットコインが下落するたびに、強制売却の新たなラウンドが引き起こされる。これらの清算されたポジションは市場売り注文に変わり、価格を押し下げ、それがさらに多くの清算を誘発する。まさにカスケード効果だ。

なぜ広範な市場も影響を受けているのか？永久先物のオープンインタレストは昨日だけで4.4％減少し、約260億ドルのエクスポージャーが消えた。月間では、総デリバティブのオープンインタレストは約34％減少している。これは大規模なレバレッジ縮小だ。トレーダーはリスクを全体的に削減しており、そのためアルトコインもビットコインとともに引きずり下ろされている。大口保有者への不安や伝統的市場全体のリスクオフムードも加わり、まさに完璧な嵐となっている。

皆が注目している重要なレベルはビットコインの75,000ドルだ。これを維持できれば、状況は安定化するかもしれない。下回れば次のターゲットは70,000ドルになる。いずれにせよ、ビットコインの下落を止めて清算を遅らせることが必要だ。そうなるまでは、ボラティリティは高止まりし、反発も難しくなるだろう。これは一つのイベントによるパニックではなく、数週間にわたってストレスを受けてきた市場からレバレッジがクリアされる機械的な結果だ。