今週、機関投資家の資金が暗号通貨に再び流入しているのを見ている。CoinSharesは先週だけで12億ドルの流入を報告した――これは4週連続だ。ビットコインはそのうち9億3300万ドルを獲得し、イーサリアムは192百万ドルを引き続き3週連続で獲得した。暗号通貨全体の運用資産残高（AUM）は1,550億ドルに達し、2月初旬以来の最高水準だ。まだ2025年10月の2,630億ドルのピークには遠いが、その勢いは確かだ。

しかし興味深いのは、多くのこの機関投資の動きが直接的なビットコインの買い付けとして現れていないことだ。スポットBTCを保有できない年金基金や資産運用会社は、代わりにブロックチェーン株式ETFに積極的に資金を回している。これらの商品の流入は3週間で6億1700万ドルに達し、記録的な1週間も含まれる。これらは鉱山会社や半導体供給者など、そのセクターに関連する企業だ。これは機関投資家が暗号に間接的にエクスポージャーを持つための裏口の方法であり、ヘッドラインの数字には必ずしも現れない構造的な需要を生み出している。

ビットコインは今日$80K を突破した――何週間もそのレベルを突破しようとしていた。早朝に8万800ドルに達し、これは非常に重要だ。なぜなら、多くの1月-2月の買い手が損益分岐点にいるからだ。もし彼らがそこで売り始めれば、再び上昇を抑える可能性がある。本当の試練は、4週間の機関投資の流入が、その供給壁を突破するのに十分な勢いを持っているかどうかだ。

今日の暗号通貨市場は、おそらく今週のテクノロジー企業の決算次第だ。Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta、Appleがすべて報告を行う――これらはS&P 500の時価総額の約25％を占める。決算が好調なら、株式と暗号の相関関係が維持され、ビットコインは上昇を続けるだろう。しかし、決算が悪ければ、この上昇相場は5月に向けて急速に崩れる可能性もある。いずれにせよ、今週は転換点のように感じられる。