Stable CEO Brian Mehler 專訪》從 管理$10 億 VC 到打造 Tether USDT 專用鏈

暗号資産の誕生以来最大の課題は、「追加でパブリックチェーンのトークンを手数料、つまりGas Feeとして使用しなければならないこと」だった。
この問題を徹底的に解決するために、BrianはStableを創設した。USDTをネイティブのGas代用トークンとする専用のL1ブロックチェーンである。
ユーザーは単一資産のUSDTを保有するだけで、送金、手数料支払い、受取を完結でき、「二通貨取引」の煩わしさから完全に解放され、ユーザーと開発者の体験を同時に向上させる。
Stableはまた、PYUSDなど複数のステーブルコインもサポートし、TetherのCEO Paolo Ardoinoと深く連携している。

この記事の目次

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• なぜ専用L1なのか、既存のチェーンの最適化ではないのか？
• Circleも自社のステーブルコイン専用チェーンを作りたい場合はどうする？
• StableとTetherの間の相互関係は何か？
• Brianはアジアで何を見たのか？彼が見ているのは市場だけではなく、インフラだ。

Brianは、ステーブルコインは投機資産だけでなく、真に流通可能な通貨になるべきだと考えている。
これは暗号産業が資産取引から実用的な支払いへと重要な転換を迎えていることを反映している。
特に香港のステーブルコイン規制の先進性を高く評価し、アジアのインフラ発展の重要な指標と見なしている。
この記事では、Brian Mehlerとのインタビューをお届けする。

特にHSC Asset Managementの協力による会場手配と招待に感謝。

（前提：二重戦略：ステーブルコインの覇者TetherがPlasma+Stableを推進する真意）
（補足：五大ステーブルコインチェーンの全解析：開発戦略、コミュニティ、進捗、コアデータ（Plasma、Stable、Codex、Noble、1Money））

2018年、Brian MehlerはBlock.oneの最初の投資チームメンバーとなった。
当時、「暗号通貨専用のベンチャーファンドを設立する」というアイデアは市場になかった。
Block.oneはこの未成熟な分野に10億ドルを投資し、Galaxy Digitalの戦略投資や、後に業界の中核を担うゲーム企業の支援などを行った。

数年後、彼はBlock.oneを離れ、プライベートキャピタルを管理し、「外から見た」投資家としての生活を始めた。
暗号通貨から完全に離れたわけではないが、その役割は変わった——内部の推進者から外部の観察者へ。

暗号界の外の世界から暗号界を見る経験を経て、Brianは「遠くを見ることができ、問題がどこから生じるか理解し、問題が本当に起こる前に回避できる」と考えるようになった。

そこで彼は、暗号通貨誕生当初から存在していた問題、「変動するGasトークン（Volatile gas tokens）」を解決したいと考えた。

なぜ専用L1なのか、既存のチェーンの最適化ではないのか？

現在、各L1は市場の問題を解決すると謳っているが、なぜUSDTは専用のチェーンを必要とし、TRONや他のL2上で最適化できないのか？

Brianは、暗号通貨誕生当初からこの問題は存在していたと考える。
あなたはUSDTを使って100ドルを送金したいが、そのためにETHやTRXも持っていなければならない。
ミームコインの発行や簡単な取引には問題ないが、「送金」そのもののために二つの通貨を持つ必要がなぜあるのか？

「100ドルのUSDTを送るときに、二つの通貨を持たなければならないのは本来不要だ。だから、私たちはチェーンのコア層でそれを排除したい」とBrianは語る。

Stableの解決策はシンプルだ：USDTをネイティブのGas代用トークンとする。
USDTを持っていれば、送信も手数料支払いも受取もすべて同じ資産で完結できる。
これにより、ユーザー体験と開発者体験の同期的な簡素化を実現：
取引速度の向上、為替レート計算不要、トークンのスワップも不要。
秒間千件以上の取引が可能と謳われている。

Circleも自社のステーブルコイン専用チェーンを作りたい場合はどうする？

Brianは答える：Stableは設計時にまず規制遵守を重視した。
ブロックチェーン上にはすでに複数のステーブルコインが動いており、USDTだけではない。
PYUSDやLayerZeroを経由したOFTもサポートしている。
ただしGasにUSDTを選ぶのは、全体の65%を占め、入手しやすく、オンチェーン資金流動のリーダーだからだ。

ステーブルコイン発行者が自らチェーンを作ることには構造的な問題がある。

「銀行は自分たちだけの流通通貨を発行しない。」

市場が求めるのは、広く受け入れられる統一通貨システムであり、閉鎖的なネットワークではない。
許可制に入ると、パブリックチェーンの安全性と中立性も損なわれる。

つまり、Stableは「Tether専用のチェーン」になるつもりはなく、Tetherエコシステムと高度に連携しているが、
USDTは現在世界のステーブルコインの流動性の65%を占めている事実は無視できない。

StableとTetherの間の相互関係は何か？

TetherのCEO Paolo Ardoinoは、早期からアドバイザーとして関わり、
プロトコル設計にフィードバックを提供し、
Stableの大きなストーリーライン——「貨幣の入手性、利用性、流通性」を整えるのを支援している。

製品面では、StableがリリースしたStablePayは、オンチェーンのピアツーピアで「手数料ゼロ」の送金を実現し、
利用のハードルをさらに下げている。

TetherがStableをより深くエコシステムに取り込みたいと考えているかについて、Brianは「広く展開している」と述べる。
PayPal VenturesもStableの投資者であり、PYUSDもStableチェーン上で利用可能だ。
彼は、ステーブルコインエコシステムは水位が上がれば船も浮かぶ——
全体の成長がすべてのプレイヤーに利益をもたらすと考えている。
だからこそ、この方向に推進し続けている。

Brianはアジアで何を見たのか？彼が見ているのは市場だけではなく、インフラだ。

アジアのRWA（現物資産裏付け）とステーブルコインの発展について質問した際、彼の香港金管局に対する評価は非常に高い。

「彼らはステーブルコインの標準フレームワークを作り上げた。これにより、香港は単なる市場の一角ではなく、規制のリーダーの位置に立った。
香港ドルは世界第8位の取引・使用通貨だ。彼らはHSBCと渣打銀行の合弁をパートナーに選び——これにより、コア層でのステーブルコインの統合が可能になった。
発行者は彼らだ。彼らがこれらの製品を作れば、それはサンドボックス（実験場）ではなく、実際の製品となり、ステーブルコインとRWAの領域に組み込まれる。」

また、彼はアジア——シンガポールや日本——でも規制指針がすでに出ており、それが信頼感につながると述べている。

台湾のステーブルコインとRWAの発展についても、彼は「香港は成熟した経済圏だ」とし、
技術や展開の規則を慎重に選びつつ、規制が現行法に適合し、将来の枠組みにも友好的である必要があると指摘。
「これらは台湾も参考にできることだ」と述べている。

VC投資家からインフラ構築者へと変貌を遂げたBrian Mehlerの変化は、暗号産業の進化の一端を映している。
市場は「資産取引」から「実支払い」へとシフトしている。
そしてStableは、ステーブルコインを資産から、真に使える通貨へと変革しようとしている。