2000年と2026年の明確な比較：ナスダック指数のリード株にどのような変化が見られるか？

**財聯社5月10日付（編集 馬蘭）**人工知能による世界的なテクノロジー株の暴騰はバブル懸念を引き起こしており、一部のアナリストは現在の状況を2000年代初頭のインターネットバブルと比較し、いくつかの指針を探ろうとしている。

BTIGのアナリスト、ジョナサン・クリンスキーによると、過去1年間でナスダック100指数の中で最もパフォーマンスの良かった10銘柄の平均上昇率は784%であり、これは2000年3月にピークを迎える前の1年間に最も上昇した銘柄の平均上昇率622%を超えている。

データはBTIGからのもの

ナスダックの前回の繁栄はインターネット、ネットワーク、チップ、ストレージ、そして新しいデジタル経済を中心に展開されたが、現在の繁栄は人工知能インフラ、メモリ、データセンター、ビットコイン、そして計算能力の物理的限界を中心に展開している。

統計によると、インターネット時代に最も上昇した10銘柄の多くはソフトウェア株であった。その中で最も上昇率の高かったStrategyはかつてMicrostrategyという名で、主にソフトウェア事業を展開していたが、現在はビットコインの資産管理会社に転換している。

かつて市場の寵児だったシャンディとファンリン・グループは20年以上ぶりに再びリスト入りし、これら二つの半導体企業がインターネット時代と人工知能時代の両方で重要な地位と優位性を持ち続けていることを示している。

また、NVIDIA、Apple、Adobeといったテクノロジー大手は、現在の人工知能ブームの中で上昇率トップの企業にはなれなかったものの、市場価値はすでに世界のトップクラスに達しており、これらの企業が長期間にわたり市場から高く評価されてきたことを示している。

今回の上昇局面では、半導体企業が主導的な役割を果たしており、ワーナーブラザーズ・ディスカバリーを除く残り9社はすべて半導体製造または装置供給に関わっており、現在の半導体業界の熱狂ぶりを反映している。

この傾向は今週後半にさらに顕著になり、シャンディの株価は過去12ヶ月で4040%の上昇を記録し、西部データは955%、マイクロンは770%に拡大している……

一方、過去との比較において、リーダー株の牽引効果はより明確になっている。2000年のリード銘柄の平均上昇率は622%、中央値は455%だったが、現在の相場では平均上昇率は784%に達しているものの、中央値はわずか354%にとどまっている。

言い換えれば、人工知能ブームは確かに米国のテクノロジー株の広範な上昇を促進したが、最大の勝者はごくわずかであり、すでに過大評価されている可能性も高い。シャンディの4000%以上の上昇を考慮すると、この懸念は妥当と言える。

（財聯社 馬蘭）